导读目录

• 早间行情概述

• 价格走势详解

• 主要驱动因素

• 中国需求与假期影响

• 供应端动态

• 投资前景分析

早间行情概述

根据黄金形态通APP报道，周二（2026年2月17日）早间，国际铜价延续上周回调态势，受中国春节长假流动性严重不足、全球假期叠加以及获利回吐影响，现货与期货铜价双双走低。COMEX铜主力合约交投于5.75美元/磅下方，LME三月铜徘徊在12850美元/吨附近。整体市场交投清淡，波动性虽有限但方向偏弱，短期仍处于高位消化阶段。

价格走势详解

COMEX铜3月合约早盘延续弱势，最低触及5.747美元/磅附近，日内跌幅约0.2%-0.4%，最新报价围绕5.75-5.76美元/磅窄幅震荡，较1月底峰值6.58美元/磅已累计回落超12%。LME铜现货结算价参考12850美元/吨（3月收盘-0.24%），三月合约类似水平。上海期货交易所因春节休市无交易，但上周五长江现货铜均价已回落至100400元/吨左右，较高点回落明显。

主要驱动因素

当前铜价承压核心在于假期因素主导：中国春节假期持续至2月23日左右，大陆投资者缺席导致交易量极低；美国总统日假期后，亚洲与欧美市场流动性仍未完全恢复，任何抛售均易放大波动。同时，美元指数小幅企稳，削弱大宗商品吸引力。近期库存持续回升成为另一压力源：LME铜库存已显著增加，全球交易所库存首次突破100万吨，创21年来新高，显示需求短期趋弱而非供给过剩。

中国需求与假期影响

作为全球最大铜消费国，中国需求短期“真空”。春节期间工业活动大幅放缓，电网、地产、新能源车等领域采购需求进入淡季。1月底铜价飙升至历史高位主要受中国投机性买入推动，但假期前获利盘集中离场，叠加进口溢价回落至低位，反映实体需求疲软。假期结束后，关注下游开工率恢复情况，若电力基建与AI数据中心投资加速，或带动需求反弹。

供应端动态

尽管短期库存上升，但中期供应扰动仍存。智利Codelco等主要矿山品位下降、罢工风险持续；印尼等国产量配额削减政策可能进一步收紧全球供给。BHP最新半年报显示，公司已上调2026财年铜产量指引至190-200万吨，但整体市场仍预计结构性短缺。长期看，电网升级、电动车、AI基础设施对铜需求强劲，供需缺口逻辑支撑中期价格。

投资前景分析

短期铜价高位震荡回调格局延续，下方支撑5.70美元/磅（COMEX）与12600美元/吨（LME），若失守可能进一步测试5.60美元。但中期结构性牛市逻辑未变：全球能源转型与数字化浪潮下，铜需求预计持续增长。多家机构维持乐观预期，Trading Economics模型显示本季度末目标5.90美元/磅，12个月后达6.60美元/磅。投资者可关注假期后中国需求复苏与美联储政策路径，逢低布局配置型仓位。

编辑总结

周二早间铜市场延续弱势调整，COMEX铜徘徊5.75美元/磅，LME铜围绕12850美元/吨，主要受春节假期流动性枯竭、库存回升与获利回吐共同压制。中国需求短期缺位放大回调幅度，但全球铜供需结构性紧张格局未改，电网、AI、新能源等领域长期需求强劲。短期波动风险较高，中长期配置价值仍突出，需等待假期结束与宏观数据指引明确方向。

常见问题解答

问：为什么周二早间铜价继续下跌？
答：主要原因是流动性极度枯竭。中国春节长假导致全球最大消费国投资者缺席，美国总统日假期后市场仍未完全活跃，交易量低迷下任何抛售都易引发连锁反应。同时，近期全球铜库存快速回升，LME与SHFE库存增加明显，显示短期需求趋弱，叠加获利盘离场，铜价承压回调。不同于基本面驱动的下跌，本轮更多是假期技术性调整。

问：铜价从1月底高点大幅回落，是否意味着牛市结束？
答：并非结束。目前从6.58美元/磅高点回落约12%，属于高位正常消化。1月底暴涨主要受中国投机资金推动，假期前获利了结是主要原因。核心支撑逻辑仍在：全球能源转型、AI数据中心、电动车与电网升级带来结构性需求增长，供应端矿山扰动频发，预计长期缺口持续。机构预测本季度末5.90美元/磅，12个月后6.60美元/磅，中期趋势仍偏上行。

问：中国春节假期对铜价影响有多大？假期后会反弹吗？
答：影响显著。中国占全球铜消费近一半，春节期间工业生产、基建与消费大幅放缓，需求进入“真空期”，进口溢价回落，现货贴水加剧，放大全球抛压。假期结束后，若下游开工率快速恢复，尤其是电力投资与新能源领域发力，需求或出现报复性反弹，推动价格重拾升势。但若宏观政策刺激力度不及预期，或美联储降息路径更鹰派，反弹力度可能受限。

问：铜库存大幅增加说明什么？供应过剩了吗？
答：库存增加主要反映短期需求疲软而非供应过剩。全球交易所库存突破100万吨创21年新高，但这与假期需求低迷、中国囤货减少有关。中长期看，供应端仍偏紧：智利矿山品位下降、印尼产量配额削减、潜在罢工风险持续。需求端电网升级与AI基础设施扩张强劲，预计结构性短缺将支撑价格。当前库存回升属于周期波动，非趋势逆转信号。

问：当前适合抄底铜吗？操作建议是什么？
答：短期假期流动性风险仍存，不建议激进抄底。COMEX下方关注5.70美元/磅支撑，若守住并伴随需求复苏信号，可分批布局。中长期铜作为能源转型与数字化关键金属，配置价值突出。建议控制仓位，等待2月下旬中国市场复市、开工数据与美联储会议纪要等指引。风险偏好投资者可逢低建仓，耐心持有等待趋势明朗；保守者观望至宏观信号更清晰。