导读目录

• 黄金2026年底目标4900美元

• 铜价2026年盘整，仍为最青睐工业金属

• 原油价格进一步下跌，2026年均价56美元

• 天然气与美国电力市场展望

• 编辑总结

黄金2026年底目标4900美元

根据 www.Todayusstock.com 报道，高盛集团最新报告预测，在基本情景下，到2026年12月金价将上涨14%至每盎司4900美元。若私人投资者资产多元化配置需求进一步扩大，金价上行风险将显著增加。

高盛认为，推动金价上涨的核心驱动包括各国央行结构性高需求持续，以及美联储降息周期带来的利率环境支撑。该行维持做多黄金的推荐，视其为2026年大宗商品中最具吸引力的资产之一。

铜价2026年盘整，仍为最青睐工业金属

高盛预计，在关税不确定性持续（可能至2026年中宣布2027年对精炼铜加征关税）的基本情景下，2026年铜年均价格为每吨11400美元，整体呈现盘整格局。尽管短期可能缺乏上行动力，但铜仍被高盛评为“最青睐”的工业金属。

理由在于电气化进程贡献近一半铜需求，推动结构性强劲增长，而铜矿供应面临独特限制。上周铜价曾创每吨11952美元历史新高，显示市场对长期供需失衡的预期已部分计价。

原油价格进一步下跌，2026年均价56美元

高盛看跌原油，预测2026年布伦特原油年均价为每桶56美元，WTI原油为52美元。除非出现大规模供应中断或OPEC深度减产，否则更低油价将是市场再平衡的必要条件。

报告指出，油价将在2026年年中左右触及低点，随后在第四季度开始回升，到2028年底布伦特和WTI分别回升至80美元和76美元。驱动因素包括每日120万桶稳固需求增长、俄罗斯供应潜在进一步下降、非OPEC产量增长放缓，以及2027年下半年供应短缺预期重启。

天然气与美国电力市场展望

高盛预测2026年荷兰TTF天然气价格为每兆瓦时29欧元，2027年降至20欧元，以激励额外需求；美国天然气价格2026年和2027年分别为每百万英热单位4.60美元和3.80美元，以刺激产量增长。

报告警告，美国电力备用容量将继续下降，需求快速增长（尤其是数据中心）与燃煤退役超过可再生及天然气发电建设速度，将推升价格大幅上涨甚至停电风险。72%数据中心集中在仅占全美1%的县内，局部电力市场风险尤为突出。

编辑总结

高盛对2026年大宗商品展望呈现明显分化：黄金受益央行购金与降息周期，看涨至4900美元/盎司；铜虽短期盘整但长期结构性看多，仍为最青睐工业金属；原油则面临进一步下行压力，年均价跌至56美元，直至供需再平衡后逐步回升。天然气价格需上行以激励供给，美国电力市场因数据中心需求爆发面临紧缺风险。整体看，高盛认为贵金属与电气化相关金属具备更强基本面支撑，而能源板块需等待供应约束重现。投资者可关注黄金多头配置，同时警惕原油短期下行风险。

常见问题解答

问：高盛为何如此看好2026年金价至4900美元？
主要驱动来自两国层面：结构性上，各国央行持续高强度购金需求未见减弱；周期性上，美联储降息降低持有无息黄金的机会成本。若私人投资者进一步多元化配置，金价上行空间更大。高盛视黄金为2026年最具确定性的上涨品种。

问：铜价2026年盘整但为何仍是最青睐工业金属？
短期受关税不确定性压制，但长期看电气化（尤其是电动车、电网、可再生能源）贡献近一半需求，结构性增长强劲。同时铜矿开发周期长、品位下降导致供应受限，供需失衡将推动中长期价格上行。

问：高盛为何看跌2026年原油价格？
除非OPEC深度减产或大规模地缘中断，全球供给过剩格局将持续，需要更低油价实现再平衡。需求增长稳固（120万桶/日）但非OPEC产量放缓与俄罗斯潜在减供不足以快速扭转过剩，2026年年中或触低点。

问：油价2026年后如何演变？
高盛预计2026年第四季度开始回升，因为市场转向预期2027年下半年供应短缺。到2028年底，布伦特和WTI分别回升至80美元和76美元，驱动因素为长周期投资激励与需求持续增长。

问：美国电力市场为何面临价格上涨风险？
电力需求快速增长（数据中心集中爆发）与燃煤退役速度超过可再生及天然气发电建设，导致备用容量下降。72%数据中心位于极少数县内，局部供需失衡将推升价格甚至引发停电风险。