导读目录

• 事件概述

• 黄金价格预测

• 白银市场分析

• 基本金属偏好

• 美国银行观点

• 编辑总结

事件概述

根据 www.Todayusstock.com 报道，摩根士丹利最新研究报告预测，黄金价格将在2026年第四季度升至每盎司4800美元，显著突破2025年12月26日创下的4549.71美元历史高位。主要驱动因素包括利率下行周期、美联储领导层潜在更迭、各国央行与全球基金持续买入。尽管委内瑞拉事件短期刺激避险需求，但并非该行核心预测依据。同时，该行看好白银供应缺口延续以及铜、铝等基本金属供应紧张格局。

黄金价格预测

摩根士丹利认为，2026年低利率环境将大幅削弱持有黄金的机会成本，同时美联储领导层变动可能强化宽松预期，叠加央行购金需求强劲，金价上行通道畅通。

2025年黄金全年累计上涨64%，创1979年以来最佳年度表现。报告指出，地缘政治与经济动荡时期，黄金作为价值储存工具的属性将进一步凸显。委内瑞拉周末事件虽吸引部分避险买盘，但该行并未将其纳入4800美元目标的核心逻辑。

白银市场分析

白银2025年涨幅高达147%，几乎是黄金的两倍，主要受益于工业需求爆发、投资热情高涨以及结构性供给不足。摩根士丹利表示，2025年或为白银供应缺口峰值年份，中国自年初实施的出口许可制度进一步放大上行风险。

当前白银价格已逼近每盎司80美元历史高位，未来波动性预计高于黄金。

基本金属偏好

摩根士丹利在基本金属领域更偏好铝和铜。铝供应除印尼外普遍受限，美国中西部铝升水上涨显示本土买盘回归；铜进口量增加导致全球其他地区市场紧张，2025年高频供应中断延续至2026年。周二LME期铜一度触及13387.50美元/吨历史高位。

镍价格周二大涨逾8%至18430美元/吨，创2024年10月以来新高，主要受印尼供应中断风险驱动，但该行认为部分风险已被市场计价。

美国银行观点

美国银行同样看好黄金在2026年的避险作用，预计全年平均价格约4538美元/盎司。对白银给出135–309美元/盎司宽幅目标区间，体现对工业需求与供应约束的高度乐观。

编辑总结

摩根士丹利与美国银行对2026年贵金属普遍乐观，黄金受益于低利率与央行配置，白银则凭借供应缺口与工业属性展现更大弹性。基本金属中铜铝供应紧张逻辑突出，镍短期受事件驱动但风险部分计价。地缘事件提供短期催化，但中长期走势仍由宏观环境与供需基本面主导，贵金属与部分工业金属牛市格局预计延续。

【常见问题解答】

问题1：摩根士丹利为何预测2026年第四季度金价达4800美元？
核心依据包括利率下行削弱持有成本、美联储领导层更迭可能强化宽松预期、各国央行与全球基金持续强劲买入。委内瑞拉事件仅提供短期避险刺激，并非主要驱动。

问题2：2025年白银为何涨幅远超黄金？
白银兼具投资与工业属性，2025年工业需求（新能源、电子等）爆发式增长，中国出口许可加剧供应紧张，叠加投资买盘追捧，导致涨幅达147%，几乎是黄金64%的两倍。

问题3：摩根士丹利在基本金属中最看好哪些品种？
最偏好铝和铜。铝全球供应受限、美国买盘回归；铜进口增加与其他地区紧张、供应中断延续。周二期铜触及13387.50美元/吨历史高位，镍虽大涨但风险部分已计价。

问题4：美国银行对白银的目标区间为何如此宽幅？
135–309美元/盎司区间反映白银高波动特性，上限体现供应缺口峰值与工业需求超预期可能，下限则考虑潜在回调风险。目前价格接近80美元，上涨空间仍被看好。

问题5：低利率环境如何利好黄金？
黄金不产生利息，低利率大幅降低其机会成本，使其相对于债券等收益资产更具吸引力。在经济或地缘动荡时期，这一优势进一步放大，推动资金流入。