中國新城鎮（1278.HK）收購美邸養老股權，長期增長空間有望擴大

4月25日，港股上市公司中國新城鎮（01278.HK）發布公告，公司間接全資附屬公司海南新成與現有股東及美邸養老服務（上海）有限公司（“美邸養老”）訂立增資協議及股東協議，海南新成有條件同意通過向美邸養老出資人民幣5000萬元收購約30%的股權，完成增資后，公司透過海南新成將持有美邸養老約30%的股權。各方將共同在養老大健康領域展開合作，此次合作表明中國新城鎮業務轉型的步伐正在加快，提升了民生投資以及養老服務領域的布局能力。

此前，中國政府發布《關于推進基本養老服務體系建設的意見》，支持并鼓勵社會力量參與提供居家社區養老服務，以提供符合當地情況的家居社區養老服務，公司用實際行動響應了國家戰略，彰顯了社會責任擔當。

推進戰略性新業務，關注改善民生投資領域發展機會

作為一家擁有“地方國資+央企金融機構”復合型股東結構的企業，中國新城鎮較早的時候就開始尋求轉型，聚焦于投資符合中國經濟發展前景的行業，在固定收益類項目投資基礎上，加速布局高端制造、大健康產業、養老服務等新經濟領域，拓展股權投資業務，為公司長期發展提供支持。

事實證明，經濟發展與民生改善同頻共振，近年來，國家政策也重點在于多措并舉調動民間投資積極性，不斷加大社會民生領域的投入。從各個部門的具體部署來看，2024年農林水利、住房等民生領域補短板投資有望加快。未來投資將更加注重效率，企業投資方向可能向關鍵民生領域傾斜，同時將帶動相關領域投資增長，形成相互促進的良性循環。

具體來看，增資將與中國新城鎮改善民生投資的業務產生協同效應，另一方面，美邸養老將能夠憑借公司現有的廣闊本地業務網絡及其與業務伙伴建立的關系，進一步拓展其于中國的業務。因此，此次訂立增資協議符合公司及股東的整體利益。其次，在中國政府的利好政策支持下，養老行業預計將有良好的前景。隨著收購的推進，中國新城鎮對該項目的資金和資源投入有望逐步帶來回報，迎來在改善民生投資領域的新收獲。

布局大健康賽道，提升認知癥照護水平

認知癥就是大家通常所說的“老年癡呆”，有數據顯示，目前全球范圍內至少有5500萬認知癥患者，其中，中國認知癥患者規模已經超過1500萬。中國老齡協會發布的《照護服務報告》指出，2030年我國認知癥老人將達2220萬，2050年將達到2898萬。作為世界上唯一一個老年人口過2億的國家，中國市場急需高質量的認知癥照護服務。

據悉，美邸養老成立于2016年12月，是日本美邸養老服務公司在中國市場設立的平臺公司，主營業務包括養老設施的運營管理、養老行業的人才培訓以及養老相關的咨詢規劃服務。細分行業來看，美邸養老屬于養老行業的中游，通過在養老行業進行縱向及橫向拓展，具有顯著增長潛力。美邸養老的股東方日本美邸養老服務公司是日本認知癥床位排名第一的養老品牌，在認知癥服務領域聲譽卓著。

公司借助其專業知識及經驗及于日本養老市場建立的聲譽，抓住了認知癥領域即將出現的市場機會，中國新城鎮、海南新成與美邸養老三方的強強聯合，將有助于推動中國認知癥服務向更高水平發展，也標志著中國新城鎮在大健康領域的布局落下重要一子。

對新賽道的布局離不開現有業務的支持，得益于投資結構的不斷優化，截至2023年底，固定收益類投資組合余額為26.63億元人民幣，新增7個投資項目，累計投資金額26億元人民幣，稅前平均年化收益率約為7.06%，總體來看規模已實現穩步增長。

未來，在固定收益投資提供的穩定現金流基礎上，中國新城鎮可借助在產業端和金融端的股東資源優勢，以及自身的項目投資運營能力，推進在新興產業領域的布局，構建新的業務增長曲線，拓展公司發展空間，進而有望重塑資本市場的估值邏輯，助推公司估值水平提升。