李寧私有化傳聞震動市場，投資者擔憂其真實動機與未來發展前景

近日，港股市場經歷了一波有力度的反彈，恒指重回17000點，較1月最低點反彈近12%，恒生科技指數也較低點反彈超20%，港股成交額時隔半年重回1500億港元。這一普漲行情讓市場看到了希望，重點關注業績好的公司，同時基本面差些的個股也在修復過低的估值。

然而，在市場賺錢效應剛回暖之際，今日卻傳出了一則令人意外的消息：中國知名運動服裝品牌李寧正在考慮私有化退市。據路透報道，由于李寧認為現在估值過低，正在牽頭幾家投資機構進行私有化，包括外資TPG、PAG、高瓴等。報道稱現在仍是早期階段，具體細節仍未確定。

這一消息引發了市場的廣泛關注和擔憂。下午開盤后，李寧股價一度大漲超20%，最終收漲9%，市值達到約570億港元。同時，該消息也帶動了其他體育用品股的上漲，安踏體育上漲近5%。自1月低點以來，李寧股價已反彈超45%。

然而，對于李寧私有化的傳聞，大多數投資者并不接受其“被低估”的說法。因為從歷史動態PE來看，現在的確是過去5年來李寧最便宜的時候，動態PE為13倍，遠低于去年20-35倍PE。但是，由于去年銷量復蘇不及預期，存貨增多、渠道竄貨、打折力度加大給利潤產生了更大的壓力。機構普遍將24年營收預期從雙位數增長下調至單位數增長，而盈利預期中位數為33.6億元，即對應著15.5倍PE左右。這意味著李寧的估值雖然較低，但仍存在一定的不確定性。

此外，參與私有化的財團大概率不愿意出高價買李寧的不確定性。因為截止去年上半年，李寧還有21.2億的存貨，在利潤同比下滑3%之后還是沒消化多少庫存。另外，截止去年上半年李寧手上只有64億現金，而去年下半年折扣力度加大，應該也難有多少增量。更不用說公司剛斥巨資22億港元在香港買樓設做集團香港總部。這些因素都增加了私有化的難度和不確定性。

對于私有化傳聞，李寧公司在盤后發布公告稱對今日的股價大漲是不知情。這進一步加劇了市場的擔憂和不確定性。如果李寧真的想私有化退市，那么它將需要面對諸多挑戰和困難。例如，它需要與大股東們進行談判并給出一個合理的溢價；它需要解決存貨和現金流等問題以確保業務的穩健發展；它還需要應對可能的監管和法律風險等。

總的來說，李寧私有化傳聞給港股市場的反彈蒙上了一層陰影。投資者需要保持警惕并密切關注后續動態。如果李寧真的想私有化退市，那么它將需要拿出足夠的誠意和實力來應對各種挑戰和困難。否則，“被低估”只是一個幌子而已。

本文源自：金融界

作者：AI君