全球最大製藥商的市值將超過特斯拉？這不是天方夜譚

禮來Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）是全球最大的醫療保健公司和製藥商，目前市值超過5500億美元，而且未來市值在減肥藥的帶動下有望繼續增長。相比之下，全球第一大電動車製造商特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）目前市值約為7000億美元，高出禮來大約1500億美元，但該公司的市值一直在萎縮。

如此看來，禮來的市值到2030年底之前很有希望超過特斯拉。

禮來是今年美股的現象級股票，股價今年迄今上漲約60%。這一切都要歸功於它的降糖藥Mounjaro以及這款藥的減肥前景，甚至有分析師認為Mounjaro的收入峰值可以達到1000億美元。

投資者的熱情並非沒有道理：相比人們熟知的減肥神藥Ozempic和Wegovy，Mounjaro的減重效果甚至更佳。試驗結果顯示，Mounjaro可以幫助人們減重最高26%，遠高於諾和諾德Novo Nordisk（NYSE:NVO）已經獲批的減重藥物Wegovy的15%（Ozempic獲批治療糖尿病，但患者也在使用該藥減肥並取得了不錯的效果）。美國食品藥品監管局（FDA）尚未批准Mounjaro減重，但有望在今年晚些時候或2024年獲批。

除了減肥藥，禮來還有其他的增長催化劑，比如說預計很快就能獲批的阿爾茨海默病候選藥物donanemab。但話說回來，真正能夠驅動禮來市值飆升的還得是減肥藥，而且該公司也在往這方面努力。比如說今年早些時候，禮來宣佈19億美元收購肥胖症藥物製藥商Versanis。

去年，禮來報告年收入285億美元，淨利潤62億億美元。如果FDA批准Mounjaro用於減肥，該公司的收入和盈利都將獲得大幅提升。

特斯拉是電動車市場的龍頭，目前市值也要高於禮來，但論增長前景，它想要跟上該製藥商並不容易。相比減肥市場，電動車市場的競爭更為激烈。為了保持競爭力，特斯拉一直在降價，公司利潤率也在持續降低。

最近季度（截至9月30日）的季報顯示，特斯拉的毛利潤率相較一年前的25.1%大幅降至17.9%，淨利潤也同比驟降44%至19億美元以下，自由現金流更是下降74%至8.48億美元。

很多投資者看重的是電動車行業的高增長。到2030年，電動車占全球汽車銷量的占比將達到三分之二，而目前這一比例還不到五分之一。但是，這個行業的競爭壓力也非常大，不斷有新的競爭對手進入這個領域，中國的電動車製造商數量在不斷增加，今年早些時候越南電動車製造商VinFast Auto Ltd.（NASDAQ:VFS）也在美上市。雖然並不是所有的電動車製造商都能成功，但特斯拉面臨的競爭壓力要比禮來大得多。

特斯拉將繼續增長，這是毫無疑問的，但該公司能否跟得上禮來的增長步伐，這卻是一個大大的問號。