汇丰研究：维达国际(03331)目标价31.2港元 维持持有评级

汇丰研究将维达国际（03331）目标价由22.8港元上调至31.2港元，维持其“持有”评级。  

汇丰研究发表研究报告称，维达上半年净利润增长107.5%，较汇丰的预期高出6%，上涨的原因主要是由于毛利率的增加，当中第二季度公司毛利率达39.4%，较预期的38.1%高出1.3个百分点。  

汇丰研究指出，该公司个人护理产品板块在上半年取得可观的市场份额，目前汇丰维持下半年收入增长预测13.5%不变，考虑到公司的预期利润稳定，汇丰将公司2020年净利润预测提17.5%，并预计下半年净利润同比增长64%，其中将公司纸巾及个人护理产品经营利润率提升至17.3%和11%。  

但汇丰研究指出，目前维达的股价已累积攀升达35%，公司当前股价为2021年预测市盈率20.1倍，而2016年以来的平均市盈率仅为19.9倍，汇丰研究指出如果竞争加剧或纸浆成本上升，那么该公司纸巾经营利润率将降至13%，这或将使该公司2021年净利润低至25%。目前汇丰维持“持有”评级，目标价则由22.8港元上调至31.2港元，以反映公司利润率预测的提高。