適合買跌的兩隻醫療REITs：一隻提供價值，一隻風險更小

受利率不斷上升的衝擊，房地產投資信託基金（REITs）這個板塊很“受傷”，醫療REITs也不例外。美國全國REITs協會的數據顯示，醫療REITs 2022年大跌22.2%，2023年3月繼續下跌5.2%。不過，在醫療支出長期持續增長的大背景下，很多醫療REITs也出現了買跌的機會。

今年以來，Medical Properties Trust Inc（NYSE:MPW）的股價下跌超過21%，Physicians Realty Trust（NYSE:DOC）下跌不到1%。這兩隻醫療REITs是否迎來了買跌時機？

一季報發佈後，Medical Properties的股價本周上漲近8%，但過去12個月依然下跌超過54%。

買入這只醫療REITs的理由有很多，但最明顯的是它的股息。在週四的業績會當中，該公司宣佈維持每股0.29美元的季度股息，股息率高達13.5%。此外，該公司還連續10年上調股息。標準化營運資金（NFFO）派息率約為78%，雖然足以覆蓋派息，但這還不能保證該公司未來不會削減股息。

Medical Properties Trust的負債/稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為7.7，偏高但還在可控範圍內。隨著醫院系統環境的向好，該公司的財務相比一個季度前也更加穩健了，四季度報告每股營運資金（FFO）0.21美元，一季度升至0.31美元。

Physicians Realty 2022年的財務業績強勁，其中年度收入同比增長13.3%至3.717億美元，季度收入增長11.7%至9350萬美元。此外，季度FFO 6150萬美元，與上年同期持平，年度FFO增長7.3%至2.50億美元。有了財務上的支撐，該公司將負債減少4.5%至190萬美元，負債/EBITDA比率只有5.8，安全性優於Medical Properties。

不過，Physicians Realty的季度股息為0.23美元，股息率6.38%，雖然高於通脹率以及醫療REIT的平均水平（5.20%），但不到Medical Properties Trust的一半。此外，該公司2017年以來從未上調過股息，NFFO派息率89%，高於Medical Properties Trust。

不過相比Medical Properties Trust，Physicians Realty Trust的承租人更加多元化，前十大承租人僅占該公司年化租金收入的大約30%。得益於它的穩定性，該REIT的動態股價/FFO比率（2023年的預期值）為14.3，是Medical Properties（6）的兩倍多。