大摩：新高教集团(02001)升至增持评级 目标价升至5.6港元

近期，大摩发布行业研报，指出在政策利好的大环境下，预计新高教（02001）“学费将持续增长，新疆项目风险解除”，将评级由“持股观望”提升至“增持”，目标价由3.2港元提升至5.6港元。  

该行指出，政府为减轻GDP增长放缓产生的就业压力，将增加今年9月的高等教育招生名额，预计今年9月高教学校将在新学年实现更高的招生增长。同时近期政府发布政策加快独立学院转设工作，独立学院将很快完成转设并之后不再支付大校管理费，预计新高教完成旗下两所独立学院转设后未来毛利率会有所提升。  

大摩认为，新高教新疆项目风险解除，同时预计公司将提升学费，通过改善学生层次结构，其平均学费在未来五年将持续保持10%的增幅。预计2020年收入增长将在20%以上，净利润预计在2020年和2021年增长36%和29%。报告同时指出，新高教资产负债表改善明显，净负债率在2019年同比下降23个百分点到15%。另外，大摩预计新高教利润率将在并购学校的教学质量提升和成本结构改善之后不断提高。