Intuitive Surgical(纽约证券交易所代码:ISRG):这家机器人手术行业的领导者并不便宜

说到机器人手术领域，有一家公司遥遥领先，那就是Intuitive Surgical(纽约证券交易所代码:ISRG)。虽然美敦力(Medtronic, NYSE:MDT)和史崔克(Stryker, NYSE:SYK)等巨头已经通过其子公司涉足机器人领域，但没有一家公司能与Intuitive Surgical在该领域的掌握程度相比。

随着越来越多的患者更喜欢微创手术，世界各地越来越多的医院采用Intuitive的系统，该公司的安装基础继续快速增长。因此，公司的收入和利润一直在滚雪球般地增长。

也就是说，即使在该股从2021年的高点进行调整之后，Intuitive Surgical的股价似乎仍存在大幅溢价。因此，未来的股东回报可能有限。因此，我对这只股票持中立态度。

在这篇文章中，我将:

通过增加机器人应用来讨论Intuitive不断增长的业绩

评估其资本回报的有效性

审视其投资案例是否值得考虑

机器人应用的增加推动了收入和利润的提高

越来越多地采用机器人辅助手术对Intuitive公司来说是一件好事。不仅越来越多的患者选择微创手术而不是传统手术，而且医院也渴望拥抱这一趋势。为什么?因为这意味着更高的手术收入和更低的并发症率和更短的住院时间所带来的费用减少。

凭借提供额外服务和工具以进一步支持其增长的潜力，Intuitive当然抓住了这个机会。具体来说，Intuitive的收入和EBITDA的10年复合年增长率分别为11%和7.7%。

Intuitive在2022财年又度过了出色的一年，其令人印象深刻的业绩反映了该公司在市场上的强大地位。尽管与去年相比，达芬奇系统的新安装数量下降了6%，但这并不值得担心。

随着越来越多的系统已经在世界各地使用，潜在的新客户数量减少是很自然的。真正值得庆祝的是该公司的经常性收入，这证明了达芬奇系统的持续使用和有效性。

事实上，经常性收入占全年总收入的79%，比上一财年增长了15%。因此，今年的总收入达到62亿美元，同比增长9%。

具体而言，2022年的手术增长率为18%，使手术的三年复合年增长率达到15%，清楚地表明对微创手术的需求比传统手术不断增长。国际市场继续成为Intuitive更强劲的收入增长动力，程序增长22%，而国内增长16%。

然而，净利润下降了22.3%，至13.2亿美元。尽管如此，这只是由于运营费用增长了23%，因为Intuitive的战略是提高其平台功能和数字产品，扩展到美国以外的市场，并支持监管许可和临床试验。在没有这些特殊项目的情况下，净利润今年应该会恢复增长。

Intuitive Surgical的资本回报策略有意义吗?

随着Intuitive的收入和利润逐渐增长，该公司采用了一种直接的资本回报策略——回购自己的股票。去年，该公司回购了价值28亿美元的股票。

这一数字远高于其潜在利润，但鉴于其净现金头寸很高(2022财年末为40亿美元)，股价也低于2021年10月的高点，这可能是一个不错的机会。

然而，在我看来，该公司的资本回报战略是否有意义还有待商榷。正如我之前提到的，尽管Intuitive在过去一年中进行了调整，但其估值仍处于溢价水平。例如，该股目前的预期市盈率约为45倍。

价值28亿美元的股票回购仅使公司的股票数量减少了1.7%，这表明管理层可能以目前的估值水平为自己的股票支付了过高的价格。

ISRG股票值得买入吗?

关于华尔街，Intuitive Surgical根据过去三个月的12个买入和4个持有评级，给出了“强烈买入”的共识评级。在276.94美元的价位上，Intuitive Surgical的股票平均预测意味着17.9%的上涨潜力。