大麻並購：加拿大大麻巨頭SNDL宣佈收購Valens

加拿大大麻生產商和零售商SNDL Inc（NASDAQ:SNDL）週一宣佈，公司將收購尚未買入的大麻生產商Valens Company Inc.（TSX:VLNS）（NASDAQ:VLNS）的股票，合併公司將成為加拿大一家“占支配地位的”垂直整合大麻運營商。SNDL 7月更名前的公司名稱為Sundial。

Valens股東所持的每股公司股票將置換為0.3334股SNDL的股票，這一全股交易價值約1.38億加元（1.06億美元）。

在此之前，這兩家大麻公司已經頗有淵源。2021年初，SNDL買入1600萬股Valens的普通股，獲得該卑詩省大麻公司10%的股份。在2021年的一份財務報告當中，SNDL表示收購這些證券是出於投資目的。

按照SNDL的說法，該公司收購Valens將躍居加拿大前十大大麻公司之列，在大麻市場以及大麻2.0產品市場上的份額將分別達到4.5%和5.2%。所謂大麻2.0指的是諸如大麻食品、霧化器以及外用品等產品品類。

不過，這筆交易也有風險，原因是競爭對手在承受巨大虧損後紛紛退出垂直整合。比如說，Aurora Cannabis Inc（TSX:ACB）（NASDAQ:ACB）2020年清空酒精和大麻零售商Alcanna Inc（TSX:CLIQ）的大量持股。

SNDL目前擁有55.55萬平方英尺的種植和製造空間，外加185家Spiritleaf和Value Buds品牌的大麻店。截至2021年底，Valens雇傭445名員工，SNDL的員工人數為580人。此次合併預計將為合併公司帶來超過1000萬加元的年度成本協同效應，年度稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）預計增長1500萬加元。

SNDL表示，通過多元化的品牌組合，廣泛的零售佈局，低成本的生物質採購，優質的室內種植和低成本的製造設施，公司將成為最大的成人用大麻製造商和零售商之一。

在最新提交美國證券和交易委員會的文件當中，SNDL承認雖然公司2012年以來就開始種植大麻，但目前尚未實現年度利潤。該公司截至2021年12月31日的累計虧損總計7.885億加元。

這一交易還需Valens股東的批准，股東會議預計將在11月底召開。Valens表示，公司董事會已經一致批准該交易。交易預計將在2023年1月完成。如果交易失敗，SNDL將支付800萬加元的終止費。SNDL表示公司擁有大約3.14億加元的現金，沒有負債。