2023年黃金市場年末回顧，新的機會在哪裡？

臨近2023年年底，黃金價格創出歷史新高的2152.30美元/盎司，但全年波動劇烈。全球央行的加息延續至2023年，同時俄烏戰爭疊加中東爆發新的衝突，地緣政治不確定性上升，投資者在生息資產與避險資產來回穿梭，但黃金價格的趨勢是向上的。

以下是2023年四個季度黃金價格的回顧：

一季度黃金價格

在美元走弱，美國十年期國債收益率下降37個基點的支撐下，黃金價格從1839美元開始上漲，到1月底觸及1950.17美元。不過到了2月1日，美聯儲加息25個基點，金價隨後大跌，並且在2月23日創出年內低點的1809.87美元。到了3月初，美國銀行業危機爆發，黃金絕地反擊，從3月5日的1814.04美元一路漲到3月15日的1989.13美元。

二季度黃金價格

銀行業危機的影響延續到了二季度，黃金價格在4月3日突破2000美元的整數關口，5月3日漲到接近歷史高點的2049.92美元，當天美聯儲宣佈年內的第3次加息。處於22年高位的利率疊加投資者恢復對銀行業的信心，生息資產再獲青睞，5月底至6月黃金的投資者情緒惡化，金價開始回落。

三季度黃金價格

三季度黃金市場最為安靜。前半個季度包括道指、標普500指數、TSX指數以及日經指數等全球主要股指紛紛創出和接近年內高點，黃金價格在7月至9月期間呈現震盪下行趨勢。不過到了9月20日，美聯儲宣佈維持利率在5.25-5.5%的區間不變。5天之後，黃金價格開始暴跌，先是跌破1900美元，到了季末進一步跌至1848.63美元。

四季度黃金價格

10月4日，金價延續三季度末的下跌趨勢跌至年內低點的1820.01美元，眼看就要跌破1800美元。然而，10月7日，巴以衝突爆發，金價再次上攻，10月27日收于2007.08美元，此後一直在1930-2000美元的區間內震盪直至11月底。12月3日，商船和美國軍艦在紅海遇襲進一步激發投資者的恐慌情緒，金價盤中創出歷史新高的2152.30美元。

2023年的黃金供需

雖然高利率利空黃金，但來自全球央行的需求助力金價走高。雖然供需通常都不是決定黃金價格的主要因素，但依然值得一提的是，2023年銀行的購金量占了所有開採產量的將近30%。2022年，全球央行1136噸購金量創出歷史紀錄，2023年有望再創新高（截至三季度末購金量已達800噸）。

2023年黃金並購

2023年，黃金開採公司（包括勘探和生產商）的並購規模預計將達到10年來的最高水平，以下是今年最重大的黃金行業並購以及IPO：

3月31日，泛美白銀Pan American Silver（TSX:PAAS,OTC Pink:PAASF）和Agnico Eagle Mines Ltd（TSX:AEM,NYSE:AEM）宣佈雙方已經完成了對Yamana Gold的收購。4月19日，B2Gold Corp（TSX:BTO,NYSE American:BTG）完成對Sabina Gold and Silver 8.32億美元的收購。11月13日，Calibre Mining Corp.（TSX:CXB,OTCQX:CXBMF）宣佈公司已經簽署收購Marathon Gold Corp（TSX:MOZ）的協議。11月6日，Newmont Corporation（TSX:NGT,NYSE:NEM）完成對Newcrest的收購，這也是今年規模最大的黃金並購。7月7日，PT Amman Mineral Internasional (IDX:AMMN)上市，這是印度尼西亞今年最大的首次公開發行（IPO），股價截至12月11日大漲250%。2024年的機會在哪裡？

地緣政治風險之下，2024年黃金價格應該不會快速出現回落，疊加經濟前景更加看好，投資者重返風險更高的黃金生產商股票的機會或許到來了。

Brien Lundin 11月初表示，現在市場上有很多擁有非常優質資源的好公司，但它們的市值只有正常市場環境下的四分之一至五分之一。因此，雖然黃金股票，尤其是勘探開發公司的風險要高於黃金本身，但2024年或成為散戶投資者的買入時機。