豪车经销商星盛名车拟赴港IPO

经销名冠全球的超豪华及豪华品牌汽车，中国星盛名车投资控股有限公司 CHINAGRANDSTARLUXURYCARSINVESTMENTHOLDINGSLIMITED（以下简称“星盛名车”）于1月31日向港交所递交招股书，拟香港主板上市，宝新证券有限公司担任独家保荐人。  

华南地区排名第三位的超级豪车经销商  

星盛名车专注于华南地区市场，经营14家经销店（包括五家4S经销店、一家5S经销店及8个零售展厅）、8家服务店，公司的经销店均位于华南的富裕城市。星盛名车的品牌组合涵盖劳斯莱斯、宾利、马莎拉蒂、阿尔法•罗密欧、凯廸拉克、捷豹、路虎及宝马。  

根据弗若斯特沙利文报告，按2018年销量计，星盛名车排名第三及占据华南超豪华乘用车市场4.0%的市场份额，且同年占据华南超豪华及豪华乘用车市场0.9%的市场份额。  

为何要专注于华南地区呢？因为华南地区超豪华及豪华乘用车市场有着强劲增长。  

根据弗若斯特沙利文报告，中国乘用车整体销量于2014年至2018年间的复合年增长率为4.0%。，但同期豪华及超豪华乘用车2014年至2018年的复合年增长率为12.6%，其中华南地区占2018年中国超豪华及豪华乘用车市场销量的17.9%，可见豪华及超豪华乘用车录得快速增长。  

华南地区定位为中国主要经济发展区之一，许多大型商业及科技公司总部及豪华酒店高度集中于此，为公司的个人或商用超豪华及豪华乘用车提供稳健需求及庞大的高净值个人及企业客户群。随着中国（尤其是华南地区）的超豪华及豪华乘用车受欢迎程度的提高，星盛名车有望凭借在华南地区完善的经销网络，提升公司的营收及市占率。  

主营业务稳健，公司荣膺数奖  

据中国汽车流通协会数据统计，相比2017年，2018年经销商的亏损面扩大至39.3%。在2019年汽车经销销商处于亏损状态，而仅有29%的经销商盈利，总量不足9000家。  

尽管当前汽车行业生态迅速恶化，但星盛名车的业绩依然比较稳健。于2017财年、2018财年及2019年前九个月，收益分别为34.55亿元人民币、人民币37.63亿元及人民币26.50亿元，2017财年及2018财年同比增长8.9%。  

而星盛名车的用心经营也获得业内的广泛认可，并荣膺数奖。其中包括：  

劳斯莱斯汽车（厦门）荣获「2018年中国地区最佳服务质量经销商」  

劳斯莱斯汽车（深圳）荣获「2018年中国地区年度经销商」  

宝马汽车（深圳）荣获「2018年宝马金融南区卓越表现奖」  

捷豹路虎汽车（深圳）荣获「2018年捷豹路虎售后服务杰出经销商」  

凯廸拉克汽车（深圳）荣获「2018年凯廸拉克最佳售后服务五星」  

星盛名车的业绩增速虽然只有8.9%，但确是在用心经营，并在该行业已建立知名地位和稳固的高净值客户基础，在当前恶劣的行业背景下已经很难得可贵了。  

未来受惠于高净值人数增长及政策刺激  

随着过去数年中国经济稳定发展，中国富裕人口不断增加。根据全球财富报告，中国高净值个人数目由2014年89万人增至2018年118.9万人，于2014年至2018年间的复合年增长率为7.5%，其中，于2018年的总财富亦已超过6万亿美元。此外，中国居民的人均可支配收入由2014年2.9万元人民币增至2018年3.9元人民币，复合年增长率为8.0%。  

随着高净值个人数目不断上升，由于拥有超豪华乘用车是车主尊贵地位的象征，超豪华乘用车的需求持续快速增加。于2014年至2018年，华南地区超豪华乘用车的销量由2014年1.5万辆增至2018年2.4万辆，复合年增长率为11.4%，超过中国乘用车的增长。  

因此，富裕人口及人均可支配收入不断增加对推动中国汽车经销市场对劳斯莱斯、宾利等豪华及超豪华汽车品牌的需求有正面推动作用。  

尽管中国及全球市场宏观经济环境不明，但于2019年年中华南地区多个省份颁布的刺激国内消费政策，如「广东省完善促进消费体制机制实施方案」，对未来数年的市场上的汽车销售可能有刺激作用。预计到2023年时乘用车及豪华与超豪华乘用车销量将分别达4.7百万辆及0.8百万辆，于2019年至2023年间的复合年增长率分别为4.9%及10.4%。作为经销豪华与超豪华乘用车的星盛名车或将从中受惠。