Gap(GPS.US)：CEO的离职不是唯一的问题

有时，当一位高管离开公司时，会有一个盛大的派对，上面有蛋糕，也许还有一些礼物来庆祝美好的回忆。通常，此类事件应标志着公司向新篇章的乐观过渡。

不幸的是，情况并非如此，作为服装和配饰零售商 The Gap ( GPS ) 的一名高管，她宣布辞去公司职务，令许多旁观者感到惊讶。气氛当然不是喜庆的，因为对于 The Gap 和美国零售连锁店来说，C-Suite 的过渡正值艰难时期。

事实上，由于 The Gap 即将离任的高管对该公司的财务前景发出警告，一些股票交易员的情绪明显不妙。今天股价下跌超过5%。因此，当我们深入研究 The Gap 公牛箱中的众多漏洞时，您可以将香槟和派对帽留在门口。我看空股票。

有时，股息是不够的

当一家公司提供高股息收益率时，这可能是一个好兆头。这可能表明该公司的财务状况良好。此外，哪个投资者不喜欢每三个月收到一笔巨额现金付款？

然而，丰厚的股息收益率并不总是等同于财务状况良好的业务。当一家公司出现严重的财务问题时，投资者完全有权怀疑其股息是否可持续。此外，大额股息支付不会弥补更大的股价下跌。

因此，我们的 GPS 库存全年都在下滑。就在 12 个月前，它还是一只 32 美元的股票。如今，它的交易量是个位数。即使是 Gap 慷慨的约 7% 的远期年度股息也无法弥补长期投资者的损失。

总的来说，到目前为止，2022 年对于 The Gap 来说是悲观的一年。该公司第一财季的业绩令人失望，该公司报告收入同比下降 12.9%，同店销售额下降 14%。最糟糕的可能是 The Gap 季度每股亏损 44 美分，远低于分析师预期的 13 美分。

The Gap 被称为基于购物中心的零售连锁店，但该公司确实有在线业务。然而，其在线销售额同比下降 17% 提醒投资者，这家公司绝对不是电子商务专家。

鉴于这些令人失望的结果，CreditSights 分析师 James Goldstein 维持 GPS 股票表现不佳的评级是可以理解的。

戈德斯坦甚至暗示，扣除利息和资本支出后，The Gap 的自由现金流最终可能为负数。显然，The Gap 已经触底，公司的情况不会变得更糟——对吧？

首席执行官离开沉船预示着前方有麻烦

说 CEO Sonia Syngal 现在放弃 The Gap 可能并不完全准确。然而，当辛格尔最近宣布她将离开 The Gap 时，她确实制造了冲击波。她将由公司执行主席鲍勃·马丁取代，但只是临时性的。

对于 The Gap 来说，经历如此重大的转型是一个艰难的时期，因为该公司正准备在 8 月 25 日报告其第二季度收益。这将是一个高风险的数据发布，因为投资者会想知道 The Gap 是否已经能够管理来自电子商务零售商、供应链限制和高通胀的威胁。

甚至公司本身似乎也承认其成功的前景并不乐观。在宣布 Syngal 离职的新闻稿中，The Gap 承认它“继续在利润逆风中航行”。

此外，该公司“仍预计将在第二财季产生约 5,000 万美元的临时增量空运费用”，以及“原材料和运费的通胀成本”。

因此，建议投资者和旁观者保持低预期。对于 2022 年的第二财季，The Gap 正准备迎接净销售额“在大约高个位数范围内下降”，这并不是特别雄心勃勃。此外，该公司警告称，预计季度调整后的营业利润率百分比为“零到略为负”。

那么，Syngal 是在离开一艘正在下沉的船吗？这么说吧：在她担任 The Gap 首席执行官期间，GPS 股价下跌了 21%。作为比较的基础，标准普尔 500 指数 ( SPX ) 在此期间上涨了 43%。

华尔街对 GPS 股票的看法

转向华尔街，GPS 股票是基于两个买入、10 个持有和六个卖出评级的持有。Gap 的平均目标价为 10.26 美元，意味着 23.3% 的上涨潜力。

要点——可能会有更多的向下修订；风险依然存在

如果分析师很快不得不下调 GPS 股票的目标价，请不要太惊讶。到目前为止，它在 2022 年一直是一种有毒资产，即使是 7% 的股息收益率也无法弥补该股价值的迅速下跌。

从好的方面来说，至少 The Gap 或许能够通过更换 CEO 开启新的篇章。然而，对于这家苦苦挣扎的零售商来说，The Gap 的最后一章可能会比预期的来得更快。