在宏觀波動中值得投資的兩隻銀行股

當前宏觀經濟形勢動盪，美國通脹率在 5 月份飆升至 8.6% 的 40 年高位。為了控制這種通脹，美聯儲上週將利率提高了 0.75 個百分點，這是 28 年來的最大漲幅。

由於對經濟衰退的擔憂迫在眉睫，美國的失業率仍然很低，而迄今為止美國消費者的支出仍然保持堅挺。

根據《華爾街日報》上週的報導，這種“令人困惑的經濟形勢”導致投資者拋售股票和債券，從而導致交易量增加。該報告引用了瑞士信貸的數據，該數據稱，美國現金股票交易量同比增長 16%，而股票期貨和期權交易量較 2019 年第二季度飆升 77%。

芝加哥期權交易所市場波動率指數 (VIX) 是衡量波動性的指標，今年上漲了 87.5%。據《華爾街日報》報導，在這種情況下，銀行的交易收入可能會增加。

摩根大通公司 (紐約證券交易所代碼：JPM )

JP Morgan Chase & Co. 是一家金融服務公司，成立於 1968 年。截至 3 月 31 日，該銀行擁有價值 4 萬億美元的資產和價值 2859 億美元的股東權益。

由於該公司公佈的第一季度業績喜憂參半，摩根大通的股價今年已下跌 30.1% 。然而，Evercore 分析師Glenn Schorr對摩根大通最近的投資者日印象深刻。

該公司管理層在其投資者日表示，22 財年的淨利息收入 (NII) 預計將超過 560 億美元（不包括其證券交易和經紀服務業務），“其中考慮到聯邦基金在年底前達到 3%，”貸款增長預計為“高個位數”和“適度的證券部署”。

分析師 Schorr 指出，由於預計第二季度交易收入將同比增長 10% 至 15%，貸款增長較高，以及“超級良性信貸背景”，摩根大通已準備好實現其回報率目標2022 年平均有形普通股股東權益 (ROTCE) 為 17%。

ROTCE 經常用於銀行和保險公司的案例，並衡量跨時間的業務績效，無論業務是內部開發還是收購。ROTCE 的計算方法是將淨收入除以平均每月有形普通股股東權益。

這位分析師也對摩根大通的長期投資持樂觀態度，“這應該會為未來幾年的增長提供動力。” 摩根大通今年已將其對技術、新產品、市場、銀行家和分支機構的投資從 2021 年的 111 億美元增加到 147 億美元。

因此，Schorr 重申了對該股的買入評級和 150 美元的目標價，暗示當前水平的上漲潛力為 32.7%。

華爾街的其他分析師對該股持謹慎樂觀的態度，基於 11 次買入、6 次持有和 2 次賣出的中等買入共識評級。摩根大通的平均目標價為 155.28 美元，意味著當前水平的上漲潛力為 37.4%。

花旗集團（紐約證券交易所代碼：C）

花旗集團是一家金融服務控股公司，提供廣泛的消費和信貸銀行業務、證券經紀、企業和投資銀行業務、貿易和證券服務以及財富管理。

第一季度，花旗的淨收入同比下降 2% 至 192 億美元，超過分析師預期的 11 億美元。此外，淨利潤同比下降 46% 至每股攤薄收益 2.02 美元，但仍高於市場普遍預期的每股 1.43 美元。

然而，花旗股價今年仍下跌 26.3%，目前接近 52 週低點 45.40 美元。

花旗集團首席執行官簡弗雷澤在公司第一季度的新聞稿中承認，宏觀和地緣政治環境變得更加不穩定，但該公司繼續“通過我們的信貸成本和他們的支付率看到美國消費者的健康和彈性。”

花旗集團全球市場主管安迪莫頓也在最近的摩根士丹利會議上談到了市場波動。Morton 表示，“波動性基本上是我們的朋友”，並認為“在收入方面，我們目前預計將比去年同期的業績高出 25% 以上。”

花旗集團也可以從利率上升中受益，因為這可以加強公司的債券發行，從而擴大公司的底線。

華爾街分析師認為，花旗集團被低估了。該股票目前的交易價格較其賬面價值折讓 0.6 倍，這表明其資產基礎並未完全被市場定價。只要銀行股的交易價格低於其賬面價值，它們通常都是強有力的候選者。

然而，瑞士信貸分析師Susan Roth Katzke上月底將該股評級從買入下調至持有，此前該股位於其目標價 58 美元的 10% 範圍內。Katzke 的目標價意味著當前水平的上漲潛力為 24.7%，更接近華爾街最低目標價 53 美元。

這位分析師評論說：“我們意識到，鑑於估值在之前的周期性低谷範圍內，C 股的下行空間可能會更加有限；但我們認為，鑑於花旗轉型過程的漫長道路，相對於同業的上行空間也將更加有限。”

華爾街的其他分析師對該股持謹慎樂觀的態度，基於七次買入、七次持有和一次賣出的中等買入共識評級。花旗集團的平均目標價為 64.67 美元，意味著當前水平的上漲潛力為 39%。