中信建投：疫情时期 南下资金连续10天抄底海底捞(06862)

A股新年节后开市以来，港股通南下资金连续10日净买入海底捞。

　　海底捞港股通持股数据 数据来源：WIND

　　海底捞港股通数据 数据来源：WIND

　　中信建投研究所社服首席贺燕青认为，餐饮企业现金流受到疫情较大冲击：由于此次疫情对于餐饮企业造成了较为直接和严重的打击，餐饮行业出现大范围停止营业的状况，多数餐饮企业都受到较大的影响。由于在停业期间，仍将产生员工成本、部分租金成本、库存成本等，并且在恢复营业之后，预计餐饮行业仍将经历1-2个季度的消化期和恢复期，预计各项成本占比提升，故此次疫情对于餐饮行业的现金流以及资金状况都有较大的冲击和挑战，现金流和资金状况将成为餐饮企业应对此次疫情的关键因素。

　　贺燕青指出，海底捞作为火锅行业龙头，同时也是中式餐饮龙头，现金流及资金状况充裕，足以应对疫情：海底捞处于餐饮行业的最优赛道火锅赛道，并且凭借供应链和产业链全布局、独特的管理制度以及突出的品牌优势和规模优势，构建了稳固的护城河，护城河优势也为海底捞带来了充裕的现金流和资金状况。其研报显示，海底捞当前股价对应20、21年PE为54、30倍，预计海底捞门店长期稳定后合理估值约40倍，近两年仍享受一定估值溢价，约支撑60-65倍估值，当前位置股价具有底部韧性。维持“买入”评级。