股市跌幅超过2成＝步入熊市？

这波全球股市的走势，几乎跌破所有人眼镜。一波比一波还要低，迄今都没有像样的反弹行情出现。对照于目前景气尚处于通膨高涨，且又未有衰退迹象的情形而言，的确是很难判断及行动。

依照过去的经验来看，单从股市跌幅超过2成以上就认定步入空头，不是一项非常客观的依据，更何况连停滞型通货膨胀都未确认。细研究之下，我认为主要有几点考量：

1.股市的多头走了好多年，以至于面对现在的状况，许多人开始担心是否真的陷入空头熊市。

2.美国Fed采取阶段性的升息缩表来对抗通膨，市场担忧不小心会打击景气而造成经济衰退。

3.俄乌战争让许多天然资源（无论是稀有金属、农作物、能源及天然气），都成为战略物资，加速通膨的野火。

4.近年来，很多新手投入股市且尝到甜头，因此忽略股市投资的风险。庞大的散户游资，也将影响行情的走势。

5.升息、通膨、战争促成美元持续创新高，压抑了许多新兴国家的股市及汇市。

6.中国持续的清零政策，严重影响了内需及外销经济。

既然是投资而非投机，我认为，价值已经高于价格时，人弃我取的赢家法则依然可以适用。不过升息初期并不会完全压抑股市及企业获利，中后期时才要特别小心。