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艾德一站通:为什么港股交易实行“T+0”制度也很少暴涨暴跌?

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艾德一站通:“T+0”交易制度,即日内交易,英文名daytrade。港股交易实行的就是“T+0”交易制度,当天买入的股票可以当天卖出。对同一只股票,在一个交易日内可以使用同一笔资金多次进行买入和卖出操作。港股交易在实行“T+0”交易制度同时,也不设涨跌幅限制。  

一般我们看起来,“T+0”交易制度以及不设涨跌幅限制,看上去好像更容易让人追涨杀跌,助推股市波动,不过实际真的了解港股的人就会发现,港股的整体走势也是相对稳定的。尤其是对比A股和H股,一般情况下反而港股是更稳定一些。这是为什么呢?   

一、港股市场发展早,市场已经相对比较成熟  

香港证券交易的历史,可追溯到1866年。经过多年的发展,1986年香港整合了当时的“香港证券交易所有限公司”“远东证券交易所有限公司”“金银证券交易所有限公司”“九龙证券交易所有限公司”合并形成了香港联合交易所,开始了其崭新的现代化和国际化发展阶段。此后,经历数年调整后,在中国对香港前途的保障下,随着港股交易品种多元化,市场参与者日益国际化,交易手段不断完善,1991年恒指开启长达近10年的牛市,从3000点上涨至1999年的17000点,此后逐步发展到如今。  

经过一百多年的发展,香港股市已经发展成为一个开放成熟的国际金融市场,是亚太地区最重要的金融市场之一。而一般来说,随着股票市场的发展愈加成熟,市场的稳定性都会相对更高。  

二、港股机构投资者多,外资占比高  

港股的投资者结构占比是港股相对稳定的重要原因之一。根据香港联交所数据,2019年机构投资者(香港本地与外地)交易占比达到了53%,个人交易额(香港本地与外地)占比仅20%。  

而A股则相反,有机构统计表明,2013至2015年间,A股市场中个人投资者的交易额占比从81%上升至87%,尽管近年来A股已有“去散化”趋势,但目前A股市场个人投资者至今仍然是主导性的力量。  

同时,作为开放的国际市场,港股的外资占比是相对较高的。从持仓来看,外资持股比例整体一直稳定在30%左右。  

一般而言,机构投资者相对更加专业,且机构投资者更偏向于中长期持股。所以港股市场相对更加理性。  

三、港股的市场逻辑整体更侧重价值投资  

由于港股机构投资者多,外资占比高的结构特性,因此港股市场的整体估值体系是由机构投资者及外资来决定的。也形成了港股更偏向价值投资的市场逻辑,具体表现在以下几个方面:  

1.港股市场更看重公司分红  

因为港股上市企业中,内地企业占了一大部分,而对于外资以及香港本地机构而言,了解这些企业的难度是相对要大的,因此港股整体上更喜欢用分红来判断公司价值。  

2.港股小型成长股多数被市场忽视  

其实在港股的交易机制下,小型企业的波动是远比A股夸张的,喜欢投机的个人投资者也会有一些聚集在此。但是这类股票也很少受到市场关注,一方面市值太低,机构投资者不会参与。另一方面,港股小盘股“坑”多,个人客户也很少参与。  

同时,由于小盘股市值太低,对港股市场整体影响也不大。  

3.港股有丰富的做空机制  

港股丰富的做空机制也是抑制过度投机的原因之一。如果市场被过度炒作,就容易被做空工具套利。  

以上就是港股为什么相对稳定的主要原因,更多港股相关内容请关注艾德一站通APP,市场瞬息万变,投资需谨慎。  


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