《大行报告》摩通上调美团点评(03690)目标价至125元评级「增持」

摩通发表的研究报告指，美团点评－W(03690.HK)第三季外卖及「到店」业务表现大致符该行预期，而主要经营指标有改善，包括外卖量增长加快、酒店房间晚数增长加快等，反映平台应用度及黏性增加，相信将吸引更多商户并增加其生态系统对客户的价值，而其营运指标亦显示公司在核心业务方面市场份额有所提升，而财务成本亦合理。相信管理层决定于未来数季投资更多财务资源，将有助公司提升市场份额，或有助新业务获得正面反应，维持「增持」评级，目标价由110港元升至125港元。  

该行指出在外卖业务方面其表现符合预期，当中规模增长加快至38%，主要受惠下单频率增加，以及消费场景扩张等，而受惠竞争对手减少在一、二线城市的宣传，美团市场份额亦有所提升。在利润层面，期内每张订单的骑手成本按年下跌6%，带动毛利率于第三季提升3个百分点至20%。虽然管理层指出短期不会提升抽成比率，以助商户应付宏观困局，但该行估计订单增长及经营效益将持续改善，并于明年带动外卖业务方面的盈利强劲增长。  

虽然期内新业务亏损收窄，但管理层似乎对投资于新业务包括是共享单车等态度质极，估计2019年新业务经营亏损65亿元人民币，而相关亏损于2020年亦不会收窄。