导读目录

• 大盘综述

• 板块热点

• 涨幅榜亮点

• 跌幅榜焦点

• 机构最新观点

• 后市展望

大盘综述

根据 www.Todayusstock.com 报道，11月26日港股三大指数全线小幅收涨，恒生指数涨0.13%，恒生科技指数涨0.11%，国企指数涨0.04%。全市场上涨1271只，下跌913只，成交额2070.78亿港元，较前几个交易日明显放大。南向资金当日净流出39.52亿港元，终结此前连续8日净买入态势。

板块热点

板块分化显著，医药生物、航空、体育用品、纸业等顺周期与消费复苏主线强势领涨，黄金与部分互联网龙头则出现回调。

涨幅榜亮点

美团-W(03690.HK)大涨5.65%领跑科技龙头，市场对其外卖与本地生活高频数据持续超预期给予高度认可。中国信达(01359.HK)涨近9%，受益于汇金系券商整合预期。中国铁塔(00788.HK)涨超5%，存量铁塔折旧年底全部完成，2025年起折旧费用大幅下降将直接增厚利润。

跌幅榜焦点

互联网板块内部剧烈分化，快手-W跌2.83%，百度集团-SW跌2.05%，阿里巴巴-W跌1.90%，腾讯控股跌0.88%，均受到短期获利了结盘与南向资金流出影响。

机构最新观点

摩根大通：重申阿里云增长逻辑“完好无损”，AI大模型商业化进度超预期，维持“超配”评级，目标价200美元（约合156港元），较现价仍有27%上涨空间。
美银证券：首次覆盖小马智行-W(02026.HK)，给予“买入”评级及164港元目标价，看好其Robotaxi车队年底突破1000辆、2026年底超3000辆的扩张节奏。

后市展望

短期南向资金阶段性流出或加剧震荡，但医药、航空、消费等高景气顺周期板块资金抱团趋势未变。年底前若美团、京东等权重互联网龙头能够稳住阵脚，恒生指数仍有望向18000点整数关口发起冲击。

编辑总结

港股在成交额显著放大背景下呈现典型的结构性行情，医药生物、航空、体育用品等消费复苏与顺周期板块成为资金主攻方向，而互联网龙头则因短期获利了结出现分化。南向资金净流出对情绪构成一定扰动，但并未改变中长期增量资金入场趋势，市场仍在高景气赛道与低估值权重之间寻找新的动态平衡。

【常见问题解答】

Q1：美团为何能逆势大涨5.65%？
A：高频数据显示四季度外卖订单增速重回20%以上，到店酒旅业务在双十一后明显复苏，最差阶段已过，资金集中回补推动股价快速上攻。

Q2：医药生物板块集体走强的原因是什么？
A：近期流感疫情明显升温，抗病毒药物需求激增；同时市场预期创新药出海与医保谈判政策边际改善，资金提前布局业绩确定性高的龙头。

Q3：南向资金为何突然净流出近40亿？
A：主要为短期获利了结盘集中兑现，互联网与黄金板块流出较多，并不改变中长期南向资金持续流入的大趋势。

Q4：阿里巴巴跌1.9%，大摩却说云业务逻辑完好无损？
A：短期股价受资金面扰动，但大摩强调阿里云AI大模型商业化进度超预期，2025年收入增速有望重回30%以上，目前股价尚未完全计价这一增长加速。

Q5：小马智行值得现在买入吗？
A：美银首次覆盖即给予164港元高目标价，看好其Robotaxi车队快速扩张与毛利率持续提升。若相信无人驾驶商业化将提前到来，当前价格具备较高配置价值。