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《大行报告》野村上调美团点评(03690.HK)目标价至120元评级「买入」

村发表的研究报告指,美团点评-W(03690.HK)第三季收入按年增长44%至275亿元人民币,表现好过市场预期约6%,主要因为期内整体交易金额增长达34%。按非通用会计准则计算,期内盈利达19亿元人民币,大幅高于市场预期。而期内三大主要业务交易金额增长稳健,当中外卖业务变现率按年下跌5个基点,主要因为公司推出措施减少部分商户的固定平台费用,而广告收入方面收入增长快速,总体而言外卖业务的变现率有望维持全年稳定。  

该行估计公司外卖业务的交易金额及收入于2020财年将分别增长33%及34%,而按非通用会计准则计算经营利润率将由1.7%改善至6%,主要因为订购外卖已成为内地Z世代的生活模式,故每户下单频率将有所提升。该行亦相信其经营效益改善,加上广告收入贡献增加亦有助改善其利润率。  

另外,该行估计2020年其「到店」、酒店及旅游业务(ISHT)的交易额及收入将分别升20%及32%,因为公司计划在酒店预订业务方面增加投资,以提升市场份额,而第三季酒店房间晚数按年增长亦加快至44%。在新业务方面,该行估计2020年其收入增长将达50%,而经营亏损比率将收窄13个百分点。该行将公司2019及2020年收入预测分别升2%及3%,并将其目标价由107港元升至120港元,维持「买入」评级。




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