导读目录

• 摩根士丹利最新观点

• 核心业务与AI部署前景

• 资本开支与供应链进展

• 营收与盈利预测调整

• 对市场与行业的意义

摩根士丹利最新观点

根据 www.TodayUSStock.com 报道，摩根士丹利（大摩）将腾讯控股（0700.HK）目标价上调7.7%，由650港元提升至700港元，维持“增持”评级，并重申其为首选股份。大摩指出，腾讯核心业务保持稳健增长态势，人工智能（AI）相关部署将持续驱动公司收入稳健上行。

核心业务与AI部署前景

摩根士丹利认为，腾讯的AI投资不仅能够推动营收增长，还将带来较高的投资回报率（ROI）。尽管此前市场担忧AI投资可能对利润率造成压力，但大摩的最新评估显示，此类压力将逐渐减轻。分析师指出，腾讯在游戏、广告、金融科技及企业服务领域均具备深度应用AI的场景，有助于提升用户体验与运营效率。

资本开支与供应链进展

大摩援引腾讯管理层披露的数据，上半年资本开支为470亿元人民币，全年预计为970亿元人民币，基本符合此前市场预期。考虑到第二季度供应链受限的情况，大摩预计，随着H20在中国内地恢复销售，下半年资本支出将加速落实。这一节奏有助于支持AI基础设施建设和新业务的扩张。

营收与盈利预测调整

在最新预测中，大摩将腾讯2024年及2025年收入预期均上调2%，分别为7435亿元与8128亿元人民币；经调整经营盈利预测分别为2758亿元与3112亿元人民币。

按业务拆分，第三季度营收及非国际财务报告准则经营盈利预计分别同比增长12%与14%；其中游戏业务收入预期增长16%，广告收入预期增长20%，金融科技及企业服务（FBS）收入预计增长9%。

对市场与行业的意义

大摩的目标价上调，显示国际投行对腾讯中长期增长路径的信心。这不仅反映出公司多元化业务结构的稳健性，也体现了AI在科技巨头商业模式中的战略价值。对于整个港股科技板块而言，腾讯的估值提升或带动板块情绪回暖，尤其是在资金寻求优质成长标的的背景下。

编辑总结

摩根士丹利此次上调腾讯目标价并维持“增持”评级，凸显了市场对其AI驱动增长模式和多元化业务布局的认可。资本开支的稳步执行与供应链改善为新业务扩张提供支撑，营收与盈利预测的同步上调反映出基本面向好的趋势。在宏观经济不确定性背景下，腾讯的稳健表现为投资者提供了稀缺的增长确定性。

常见问题解答

问：摩根士丹利为何上调腾讯目标价？
答：主要因为核心业务稳健、AI部署预期良好、资本开支执行符合预期，以及营收与盈利预测上调。

问：AI投资会不会压缩腾讯的利润率？
答：大摩认为利润率压力将逐步减轻，AI投资预期将带来较高ROI，并推动长期盈利能力提升。

问：资本开支加速意味着什么？
答：意味着AI基础设施和新业务布局将加快，有助于提升竞争力并支持营收增长。

问：腾讯哪几个业务板块增长最快？
答：广告业务增长最快（+20%），其次是游戏（+16%）和金融科技及企业服务（+9%）。

问：对港股科技板块有何影响？
答：腾讯估值上调有望提振市场信心，并带动港股科技板块整体情绪回暖。