导读目录

• 南向资金逆势买入概况

• 最新数据与单日表现

• 南向资金重点加仓个股

• 港股疲软三大原因分析

• 流动性冲击与沃什提名影响

• 阶段性获利了结与AI分歧

• 基本面对比与结构优势

• 多家机构最新观点

• 编辑总结

南向资金逆势买入概况

根据黄金形态通APP报道，尽管近期港股科技板块持续回调，恒生科技指数表现疲软，南向资金却展现出极强的逆势配置意愿。开年以来，南向资金不惧调整持续“扫货”，累计净买入规模已与去年同期基本持平，显示内地投资者对港股尤其是科技龙头的长期价值高度认可。资金逆势流入成为当前港股市场最显著的结构性亮点之一，为板块提供了坚实底部支撑。

最新数据与单日表现

截至2月13日（节前最后一个交易日），港股通南向资金今年累计净买入金额达1361.51亿元，与去年同期1362.86亿元大致相当（今年多出4个交易日）。其中，有6个交易日净买入规模超过100亿元。2月13日港股整体走低，恒生指数下跌1.72%报26567.12点，恒生科技指数跌0.9%报5360.42点，但南向资金逆势净买入178.93亿元。此外，2月5日单日净买入高达222.06亿元，创年内新高；2月4日至6日连续三天净买入均超百亿，显示资金抄底决心强烈。

南向资金重点加仓个股

南向资金配置呈现高度集中特征，主要聚焦互联网科技、金融与资源龙头。年初至今加仓金额居前的个股包括：
腾讯控股 (00700.HK)、阿里巴巴-W (09988.HK)、快手-W (01024.HK)、中国人寿 (02628.HK)、紫金矿业 (02899.HK)、小米集团-W (01810.HK)、美团-W (03690.HK)、中国海洋石油 (00883.HK)等。
科技巨头仍是绝对主力，金融与可选消费板块也有明显增持，反映资金对高股息与成长兼备标的的偏好。

港股疲软三大原因分析

多家卖方策略将港股近期回调归结为三大核心因素：

流动性冲击与沃什提名影响

特朗普提名支持缩表的“相对鹰派”人物沃什为美联储主席，引发市场对全球流动性趋紧的担忧。港股对境外流动性高度敏感，此预期直接冲击风险资产，恒生科技、纳斯达克及比特币同步调整。中金海外首席策略分析师刘刚指出，沃什虽支持降息，但缩表姿态可能削弱降息对长端利率的传导效果，导致美债收益率曲线变陡，长端利率对港股边际影响更大。招商证券首席策略分析师张夏强调，美国通胀回落趋势未变，美联储降息大方向确立，弱美元中期趋势延续，外部紧缩预期仅为短期扰动，不具备持续性。

阶段性获利了结与AI分歧

恒生科技指数自2025年12月至2026年1月强劲反弹，部分短期资金获利丰厚，在指数逼近6000点关口后获利了结意愿增强，形成阶段性抛压。同时，美股财报季中投资者对科技巨头AI资本开支态度分化，此前“AI投入越大越受益”的线性逻辑被质疑，谷歌、微软、亚马逊等公司现金流与回报担忧升温，情绪传导至港股对应标的，加剧调整幅度。

基本面对比与结构优势

整体基本面与流动性上，A股确实优于港股，但港股优势在于特色结构。中金刘刚认为，结构选择优先于市场方向，若港股头部科技企业找到匹配自身能力的发展节奏，向上修复空间与确定性更大。光大证券海外团队指出，当前恒生科技已形成“超卖估值洼地 + 资金逆势抢筹 + AI基本面向上 + 回购加码在即”四重底部特征，风险收益比显著优化，是中长期战略配置黄金窗口。

多家机构最新观点

招商证券首席策略分析师张夏坚定表示：“港股科技板块的基本面与做多逻辑没有发生改变，此前走势较弱是一次剧烈的流动性冲击。当前港股科技相对A股科技的折价接近历史最高水平，或迎来触底反弹。”
光大证券海外团队认为，近期调整仅为短期情绪扰动，随着情绪修复、资金共振加剧、龙头回购重启，恒生科技有望迎来阶段性反弹行情。

编辑总结

港股科技板块近期回调主要源于流动性预期冲击、获利了结与AI资本开支分歧三大因素，但南向资金逆势大举净买入彰显内地投资者对港股龙头的长期信心。当前估值洼地明显、基本面逻辑未变、回购预期升温，叠加美联储降息大方向未改，港股科技结构性机会突出。短期波动或持续，但中期触底反弹概率较高，资金逆势配置行为已成为市场最强底部信号。

常见问题解答

问1：为什么港股科技股回调，南向资金却持续逆势买入？
答：南向资金逆势买入的核心逻辑在于对港股科技龙头的长期价值认可。当前港股科技相对A股科技折价接近历史极值，估值洼地明显，而基本面逻辑（如AI长期趋势、互联网平台价值重估）并未改变。回调主要由外部流动性冲击与短期获利盘引发，非基本面恶化。内地资金借调整低位布局，显示对港股结构性机会的坚定信心，178.93亿元单日净买入正是典型“越跌越买”行为。

问2：沃什提名美联储主席对港股到底有多大冲击？
答：沃什被视为“相对鹰派”且支持缩表，其提名引发市场对全球流动性趋紧的担忧，直接冲击流动性敏感资产，导致港股科技、纳斯达克同步调整。长端美债收益率可能因缩表预期而难以充分下行，削弱降息对风险资产的提振效果。但多家机构认为，这仅为短期情绪扰动，美国通胀回落趋势未变，美联储降息大方向确立，弱美元中期逻辑延续，流动性紧缩预期难以持续，港股外部环境仍将趋于宽松。

问3：AI资本开支分歧如何影响港股科技股？
答：美股财报季中，市场对谷歌、微软、亚马逊等科技巨头的AI资本开支态度分化。此前“投入越大越受益”的线性叙事被质疑，投资者开始担忧高额开支对现金流、投资回报的压力，甚至可能拖累盈利预期。这一情绪传导至港股互联网与科技对应标的，导致板块阶段性抛压加剧。但机构普遍认为，AI仍是长期主线，当前分歧属于正常消化过程，基本面向上趋势未逆转。

问4：当前恒生科技指数是否具备反弹条件？
答：光大证券海外团队总结出“四重底部特征”：超卖估值洼地、资金逆势抢筹、AI基本面持续向上、回购加码预期临近。短期情绪扰动已充分释放，风险收益比显著优化。南向资金累计净买入超千亿、单日多次破百亿，构成强劲资金面支撑。随着美联储降息路径明朗、情绪修复、龙头公司回购重启，恒生科技有望迎来阶段性反弹行情，中长期战略配置价值凸显。

问5：投资者当前该如何看待和操作港股科技板块？
答：当前港股科技处于高性价比布局窗口。短期波动可能持续，需警惕外部流动性预期反复；但中期反弹概率较高，建议分批逢低配置优质龙头，如腾讯、阿里、美团、小米等。重点关注南向资金流向变化、恒生科技指数5000点下方支撑力度，以及美联储3月会议与美股AI财报后续反应。激进投资者可利用回调加大仓位，稳健投资者等待情绪进一步修复或回购落地信号再加码，整体保持对结构性机会的乐观态度。