根据 www.Todayusstock.com 报道，1月26日港股市场呈现明显结构性行情，恒生指数微涨0.06%至26765.52点，恒生科技指数回调1.24%，国企指数下跌0.15%。全市场个股涨跌比约为1020:1280，平盘843只。资源能源板块成为绝对主线，黄金、有色金属、煤炭、石油集体爆发，而科网股与光伏太阳能板块普遍承压。港股通南向资金净流出8.26亿港元，显示短期观望情绪占优。

导读目录

• 市场总体表现与板块轮动

• 科网股普跌 光伏太阳能大幅走弱

• 黄金有色煤炭石油全线强势

• 个股涨幅前排与异动原因

• 机构最新观点与目标价调整

• 港股通资金流向与市场情绪

市场总体表现与板块轮动

1月26日港股三大指数分化加剧，恒生指数小幅收涨0.06%，显示权重股仍有一定支撑，但恒生科技指数下跌1.24%，反映成长风格短期调整压力较大。国企指数微跌0.15%。全市场上涨1020只，下跌1280只，涨跌比偏向弱势。资金明显从高估值科技、新能源方向转向传统资源能源板块，背后逻辑主要围绕全球金价创历史新高、中东地缘风险持续、国际能源价格反弹以及避险需求升温。

科网股普跌 光伏太阳能大幅走弱

科技互联网板块整体承压，快手-W跌3.26%，百度集团-SW跌3.12%，小米集团-W跌2.81%，哔哩哔哩-W跌2.44%，阿里巴巴-W跌1.96%。少数个股逆势上涨，京东集团-SW涨1.05%，腾讯控股涨0.76%。光伏太阳能链条表现更差，协鑫新能源重挫13.50%，凯盛新能跌6.42%，信义光能跌5.85%，蓝思科技跌5.16%，福莱特玻璃跌4.03%。市场对新能源需求复苏节奏放缓及产业链价格竞争加剧的担忧再度升温。

黄金有色煤炭石油全线强势

黄金板块领涨全场，中国白银集团暴涨19.12%，中国黄金国际涨8.08%，赤峰黄金涨7.44%，山东黄金涨4.51%，紫金矿业涨4.35%。有色金属同样活跃，洛阳钼业涨6.26%，江西铜业股份涨3.67%。煤炭板块表现亮眼，中国神华涨4.42%，兖矿能源涨2.43%，中煤能源涨2.27%。石油股集体上行，中国海洋石油涨4.01%，中国石油股份涨3.68%，中国石油化工股份涨2.94%。板块共振主要受益于国际金价与原油价格双双走强，以及地缘政治风险溢价重现。

个股涨幅前排与异动原因

当日多只个股大幅跑赢大市：
• 长飞光纤光缆大涨近18%，AI算力需求持续推动光通信行业景气度提升
• 比优集团涨超18%，民爆+矿产业务双轮驱动逻辑获资金认可
• 智谱涨逾13%，机构认为多元大模型矩阵构筑深厚护城河
• 中广核矿业涨10%，天然铀二次需求增长+信托基金加大采购预期
• 老铺黄金涨超7%，金价新高叠加花旗唱好，高端古法金饰消费持续破圈

机构最新观点与目标价调整

多家机构发布最新研报：
• 海通国际维持腾讯控股“跑赢大市”评级，目标价700港元，预计2026年游戏、视频号、搜索与小程序三大引擎延续高质量增长。
• 花旗重申泡泡玛特“买入”评级，目标价415港元，看好IP多元化与新品爆发力。
• 花旗重申老铺黄金“买入”评级，目标价上调至1119港元，新春销售强劲，金价上涨进一步放大需求。

港股通资金流向与市场情绪

港股通（南向）当日净流出8.26亿港元，连续两日呈现净卖出态势，显示内地资金对当前高位港股短期持谨慎态度。结合板块轮动特征，资金更倾向于配置低估值、高分红的资源能源股，而对高成长但估值相对偏高的科技、新能源板块保持观望。

编辑总结

1月26日港股市场风格切换清晰，资源能源板块在全球通胀预期、地缘风险与避险需求共振下集体爆发，而科技与光伏等成长赛道面临阶段性调整压力。机构对腾讯、泡泡玛特、老铺黄金等优质标的维持高配观点，显示对结构性机会的信心仍在。短期市场或继续围绕避险资产与高股息板块展开博弈，需关注国际金油价格与地缘局势的后续演绎。

常见问题解答

1. 为什么黄金、煤炭、石油板块集体大涨，而科技股普遍下跌？
黄金受益于国际金价创历史新高+避险需求升温；煤炭与石油则受到中东地缘紧张、美国天然气价格暴涨以及全球能源价格反弹的驱动。相反，科技与光伏板块短期面临获利回吐、需求复苏节奏放缓以及估值回调压力，资金出现风格切换。

2. 南向资金净流出8亿意味着什么？
港股通南向资金连续净流出反映内地投资者短期谨慎情绪升温，可能与A股市场波动、港股整体估值修复阶段性到位以及对部分高成长板块盈利兑现担忧有关。资金更倾向流向高股息、资源类防御性板块。

3. 老铺黄金为什么受到花旗重点看好？
花旗实地调研发现新春促销期间老铺黄金客流量显著增加，金价上涨进一步刺激高端古法金饰消费需求。机构上调了2026-2027年盈利预测，认为三位数营收增长可持续，目标价上调至1119港元，维持“买入”评级。

4. 腾讯2026年增长逻辑是否依然稳健？
海通国际认为腾讯游戏产品线丰富（包括《王者荣耀世界》、《无畏契约》等重磅作品），视频号、搜索、小程序三大广告引擎保持高增，AI技术持续赋能。尽管资本开支可能加速，但高利润新业务有望推动利润率小幅扩张，整体高质量增长趋势延续。

5. 当前港股最值得关注的投资主线是什么？
短期主线集中在避险+高股息领域，包括黄金、煤炭、石油、有色金属等资源能源板块；中期可关注AI产业链复苏带来的机会（如光通信、算力相关标的）；同时优质消费、科技龙头（如腾讯、泡泡玛特、老铺黄金）在回调后仍具备配置价值。建议投资者平衡防御与成长配置，密切跟踪国际大宗商品价格与地缘政治动向。