連漲3天！花旗：輝瑞的“預期管理”玩得溜

製藥巨頭輝瑞製藥Pfizer（NYSE:PFE）的股價已經是連續第3天上漲，這讓投資者感到有點好奇與不解。就在上周，輝瑞發佈未來1年的悲觀財測。但今天，花旗集團的分析師指出，該公司是在有意壓低市場的預期，這為它2024年的盈利超預期創造出了很好的條件。

受此提振，輝瑞股價美東時間上午10:50上漲3.1%。

上週三，輝瑞提供了公司2024年的財務指引。隨著COVID-19相關疫苗和治療需求的持續萎縮，輝瑞預計明年冠狀病毒疫苗Comirnaty（複必泰）以及新冠口服藥Paxlovid的銷售額總計將只有大約80億美元。該公司收購的Seagen將增加大約31億美元的腫瘤業務銷售額。但即便如此，明年的總銷售額將只有585億美元至615億美元之間，取中間值為600億美元，同比增長約4%。

非GAAP（調整後）每股收益在2.05-2.25美元之間。而且這還是在年度成本削減了40億美元之後的結果。輝瑞解釋說，收購Seagen的成本將導致公司該年的每股收益減少大約0.40美元。

花旗將輝瑞股票列入“90天催化劑觀察名單”，預計未來3個月的時間裡，即輝瑞在公司一季報當中發佈新的業績指引的時間，該製藥巨頭將發佈足以提高它的財測以及股價的消息。

在花旗看來，輝瑞的每股收益將至少在2.50美元，相比該公司發佈的指引區間的頂還要高出至少11%。然而，這依然不足以讓這家銀行認為輝瑞的股票值得買入，分析師只是給出了“中性”的評級。

花旗覺得輝瑞有意壓低了市場預期，但該行本身是不是也過於謹慎了呢？如果輝瑞明年的每股收益為2.50美元，按照今天不到28美元的股價計算，該股市盈率只有11.2。與此同時，該製藥商的股息率高達6.2%，光這就足以支撐一半的估值。因此，即使輝瑞的收入每年只增長4%或5%——該公司明年的收入增速預測——該股依然值得更高的估值。

不管怎麼說，該股股價過去1年已經幾近腰斬。