產品多元化的好處是什麼？百時美施貴寶的三季報就是一個教科書般的演示

百時美施貴寶Bristol-Myers Squibb（NYSE:BMY）是全球最大的醫療保健公司之一，雖然最近幾年面臨各種不利因素，比如說最暢銷藥品Revlimid及其他產品市場份額的流失，但依然實現了增長和產品的多元化。百時美施貴寶的最新季報也再次證明，投資者無需太過擔憂這只醫療股票的風險。

多年來，百時美施貴寶的抗癌藥Revlimid一直都是它的關鍵資產之一。不過隨著專利保護的喪失以及競爭的加劇，該藥物的銷售額一直在下滑。該公司的三季報顯示，Revlimid的銷售額總計14億美元，同比下降41%。

儘管如此，得益于其他高增長的產品，比如說現在銷售額已經超過Revlimid的抗癌藥Opdivo以及血栓治療藥物Eliquis，百時美施貴寶的季度收入僅下降2%。疊加營業費用的下降，公司三季度的淨利潤反而還同比增長了20%至19億美元。

為了維持收入增長，百時美施貴寶同時在收購和研發支出方面發力，並且還取得了不錯的成效。按照管理層的預測，新產品的收入到2026年將達到100億美元，到2029年或增至250億美元。該公司上一季度之所以收入沒有大跳水，盈利繼續增長，新產品是一個關鍵原因。具體來說，抗癌藥Opdualag的銷售額增長98%，同時治療復發型多發性硬化症的藥物Zeposia的收入增長78%。

雖然最近季度的業績讓人鼓舞，但百時美施貴寶並未脫離困境，公司的暢銷藥Eliquis和Opdivo 2030年之前都面臨專利懸崖。此外，該公司的長期負債總額超過320億美元，雖然相較去年底的超過350億美元已經有所減少，但在當前高利率環境下依然是一個不小的負擔。

百時美施貴寶不是一個無風險投資，但市場似乎也高估了這只股票的風險（動態市盈率低至7）。雖然面臨專利懸崖，但這家醫療公司有能力實現增長，並且有時間來填補這一缺口。在穩健財務的支撐下，該公司可以一邊減債一邊推進研發。真到了不得已的時候，它還可以放緩股息上調的步伐甚至是削減股息。