简单的数学计算给Redfin(RDFN.US)蒙上了一层乌云

住宅房地产市场的发展轨迹也许是最受争议的话题之一，它主导了有关经纪和抵押贷款发放服务提供商 Redfin（纳斯达克股票代码：RDFN）等行业相关参与者的讨论。尽管支持者声称没有人应该担心崩溃，但简单的数学表明，乌云笼罩着该行业。因此，我看跌 RDFN 股票。

RDFN 股票争论的积极一面

阅读各种社交媒体和视频共享平台，您可能会遇到有关房地产市场（以及其他行业）“即将”崩溃的悲观预测。由于万金油泛滥，住房倡导者发起了反击。诚然，他们的一些最好的论点是有道理的。

例如，全国房地产经纪人协会首席经济学家劳伦斯·云等行业专家表示，“房地产衰退基本上已经结束”。价格继续稳步上涨，尤其是在高需求市场。在某些地区，库存仍然非常低，导致潜在购房者除了抬高价格之外别无选择。

此外，经济正在稳步发展。最值得注意的是，美国第三季度 GDP 数据超出预期。此外，虽然 10 月份就业报告比经济学家预期的要疲弱一些，但总体增长轨迹却非常积极。九月份就业报告的结果超出了预期。

随着越来越多的人享受全职工作，房价上涨是很自然的。然而，可怕的是，这些都是大衰退之前提出的一些相同的论点。

在 2005 年 10 月NBC 新闻的一篇文章中，当时的美联储主席候选人本·伯南克 (Ben Bernanke) 并不认为房地产泡沫会破灭。当时，住房专家将经济增长和强劲的劳动力市场视为上行催化剂。此外， 《华尔街日报》 2005 年 7 月的一篇专栏文章指出，住房库存的减少对房价有利。

当时，专家们敦促大家保持冷静，直到无法为止。因此，对 RDFN 股票的怀疑并非没有根据。

很难协调数学

从根本上说，RDFN 股票及其同类股票最大的担忧之一集中在行业的生存能力。尽管房价已经表现出显着的上涨，但如果不进行调整，它们不太可能继续走高。这归结为基本数字。

根据美联储经济数据网站整理的主要消息来源，2019 年房屋销售平均价格为 379,875 美元。那一年，个人平均收入为 54,130 美元。换句话说，房价与个人收入之间的比率为 7.02 倍。

与此形成鲜明对比的是，去年平均房屋销售价格飙升至 535,500 美元，而个人收入仅小幅上涨至 59,540 美元。这使我们的比率增加了 9 倍，即比率增加了 28.1%。这是不正常的，这可能会阻碍 RDFN 股票的长期发展轨迹。

2017年，平均房价飙升至381,150美元，而个人收入为48,990美元。这对组合的市盈率为 7.78 倍。但最终，个体工人的经济状况有所改善，但房价并未上涨。

然而，由于不久前发生的 COVID-19 疫情，我们生活在一个不同的范式中。虽然工资加速上涨，但房价却脱离了理性。因此，RDFN 股票呈现出一个棘手的故事。

一个丑陋的数学问题

第三季度，Redfin 营收为 2.69 亿美元，同比下降 12%。按过去 12 个月 (TTM) 计算，该公司的销售额预计为 22.8 亿美元，仅比去年的销售额略少一点。如果再出现一个糟糕的季度，RDFN 的股票就会显得毫无吸引力。

不幸的是，由于经济担忧加剧，出现另一个季度下滑的可能性更大。例如，TipRanks 记者 Kailas Salunkhe 提到，花旗集团（纽约证券交易所股票代码：C）正在为多年来最大的重组之一做准备。坦率地说，这意味着大规模裁员。

那是花旗集团，而不是汉堡和薯条之类的工作。由于一些高收入工人面临风险，至少可以说，将这种动态与不断上涨的房价相协调是一项挑战。

分析师认为 RDFN 股票值得买入吗？

转向华尔街，RDFN 股票的共识评级为持有，基于零个买入、九个持有和两个卖出评级。RDFN 的平均股价目标为 6.11 美元，意味着 16.6% 的上涨潜力。

要点：遵循 RDFN 股票的逻辑即可

虽然承认某些市场比其他市场更具弹性和需求，但到了某个时候，住房行业将耗尽能够承受目前高价的高收入人群。此外，我们今天听到的看涨论点——强劲的经济、强劲的劳动力、低库存——在大衰退之前就已经传播开来。因此，对 RDFN 股票的怀疑是有充分理由的。