Airbnb(ABNB.US)：购买前三思而后行

纯粹基于今年迄今为止的强劲表现，Airbnb（纳斯达克股票代码：ABNB）——一家经营寄宿家庭和体验的在线市场——毫无疑问是一家有前途的企业。然而，它在公开市场首次亮相后无法产生实质性回报，这意味着投资者在预订 Airbnb 的投资组合之前需要三思而后行。我对 ABNB 股票持中立态度。

ABNB 股票未能乘上复仇旅行的顺风车

自 1 月份开盘以来，ABNB 股价上涨超过 56%。从这个角度来看，基础业务似乎一直在利用报复性旅游现象。然而，在过去一年中，ABNB 仅上涨了约 17%，自 2020 年 12 月首次公开收盘以来，股价已下跌约 5%。

对于那些在 Airbnb 首次公开募股之前进行投资的人来说，这段旅程是令人沮丧的。特别是，该公司似乎未能抓住延长报复性旅行的动力。当 COVID-19 限制开始消失时，相对于购买实物商品而言，对体验的热情激增。

原因很简单。尽管非接触式电子商务服务在疫情最严重的时期蓬勃发展，但政府机构对非必要活动实施了限制。一旦这些限制被取消，对先前被拒绝的体验的压抑需求绝对会猛增。尽管通货膨胀抑制购买力等不利因素持续存在，但旅行的愿望还是克服了财务担忧。

考虑到度假者相对无忧无虑的支出状况，ABNB 的反弹应该比现在高得多。这并不是说年初至今 56% 的表现值得嘲笑。然而，自上市以来，Airbnb 几乎没有取得任何进展。更糟糕的是，即使是被压抑的旅行体验需求最终也可能恢复到平均水平。

如果是这样，那么 ABNB 股票将陷入巨大的困境。如果业务没有在如此强大的催化剂的推动下广泛发展，那么一旦顺风消失，它的表现可能会很糟糕。

基本面令人沮丧，但聪明的钱却分裂了

从更广泛的层面来看，解读 ABNB 股票的前进轨迹很困难，因为两种抵消力量发生冲突。一方面，基本面背景似乎不利于更广泛的非必需消费品领域。尽管如此，期权交易者——或者说聪明的投资者——在这个问题上似乎存在分歧。

首先讨论坏消息，美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近指出，尽管在促进通货紧缩方面取得了令人鼓舞的进展，但消费者价格的上涨速度仍然过高。因此，进一步加息可能即将到来。当然，借贷成本上升可能会抑制消费者需求，特别是因为美国人已经负债累累。

此外，加息还有经济放缓的风险。反过来，这样的框架可能会引发大规模裁员。显然，这对 ABNB 股票来说将是一个糟糕的结果。