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法巴:腾讯控股(00700)价值被低估 合理值上调至597港元

法巴发表研究报告表示,将腾讯控股(00700)游戏销售预期上调后,其合理估值升30%至597港元,主要因为5月份《王者荣耀》表现超过预期,加上公司提供了两款热门PC游戏包括《地下城与勇士》及《英雄联盟》手游版的资讯,另外《荒野乱斗》及《CallofDuty:Mobile》也表现强劲,该行认为腾讯价值被低估。  

该行将公司2020年在线游戏销售增长预期由原先的13%升至23%,该行预计2021年在线游戏销售增长则为18%,高于原先预期的13%,主要因为《地下城与勇士》及《英雄联盟》手游版将有全年的贡献,虽然这些游戏的手游版可能会与PC版竞争,但该行认为,这有助增加游戏时长及变现,并带动销售增长。  

该行预计,2020及2021年的销售增长将分别为25%及24%,并将2020及2021年的利润率预期由43.1%及42%升至45.4%及44.2%,主要因为高利润游戏、社交及其他广告贡献增加。该行预计《地下城与勇士》及《英雄联盟》手游版将可带动未来10年的游戏收入,但未调整2021年以后的游戏收入增长预期。




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