Jefferies：维持万科企业(02202)“跑输大市”评级 目标价升至24.15港元

Jefferies发表研究报告表示，万科企业(02202)6月4日开市前公布拟配股筹79亿港元，以改善H股流动性，虽然公司5月份销售有所改善，但该行对其全年销售展望维持谨慎看法，除非公司加大购地步伐，否则明年销售放慢情况可能加速。因此，维持其“跑输大市”评级，目标价由22.96港元升至24.15港元。  

该行表示，万科昨日宣布拟折让4.8%配售3.16亿股，筹79港亿元。因该公司的净负债比率将轻微下降3个百分点，该行认为，配股的主要作用是要改善公司的H股流动性，并表示该公司负债较低，且短期未有资金需求，而该公司管理层则表示，部分筹得的资金将用作偿还离岸债务。  

该行称，万科5月份合约销售增长转正，令今年以来销售跌幅收窄至8%，但表现仍跑输主要的地产商。该行相信该公司未来数月销售将稍滞后于同业，主要因为可售资源有限，加上去年6月份基数较高。全年来看，该行预计其销售增长将持平，而其他主要地产商则预计平均取得11%至14%的增长。  

该行认为，万科5月份购地相对积极，今年以来新收购660万平方米的土地，同比减少40%，而今年以来共售出1580万平方米的楼面，中间有较大的落差，担心假如照此情况发展，该公司明年的合约销售将进一步减缓。