德银：升世房(00813)评级至“买入” 目标价26.69港元

德银发表研究报告称，世茂房地产(00813)自4月9日所录年内高位累跌22%，现估值相当于未来12个月预测市盈率4.9倍，及每股资产净值(NAV)折让45%。德银表示世房基本面稳健，估值届历史低位属吸引，上调其评级，由“持有”升至“买入”，目标价维持26.69港元。

报告指出，考虑到公司销售强势料延续至下半年，及其全年销售料胜于公司保守预测；及4月底止逾2000亿元人民币未入账销售，毛利率约30%，德银料世房全年盈利增约30%，股息率逾7%，世房现价为投资者提供良好入市机会。此外，德银料现股价大致反映其相对高的美元债状况。

德银补充，料世房或控股股东许氏家族或在二级市场回购或增持股份，支持股价。以分派比率40%计，该行料未来两年世房股息率达7%至9%，属同业之间的高端水平。