分析師表示，競爭和疲軟的 PC 需求威脅英特尔(INTC.US)

英特爾（納斯達克股票代碼：INTC）的股票在整體市場拋售中逆勢而上，在過去一個月上漲了 6.6%，原因是英特爾可能會從 CHIPS 法案的通過中受益。CHIPS 法案的重點是讓半導體廠商在美國製造更多的芯片。

儘管該法案的通過可能會使英特爾受益，但 Susquehanna 分析師克里斯托弗·羅蘭仍然對該股感到擔憂，並持有持有評級。

英特爾個人電腦市場疲軟跡象

羅蘭的研究表明對個人電腦的需求正在減弱。PC 市場是英特爾客戶端計算集團 (CCG) 的一部分。CCG 集團佔英特爾第一季度總收入 184 億美元的 50% 左右。

英特爾估計第二季度總收入為 180 億美元，而每股收益預計為 0.5 美元。

英特爾管理層在其第一季度財報電話會議上表示，儘管商業需求繼續強勁，但消費者需求繼續疲軟，“不再向俄羅斯和白俄羅斯客戶發貨的影響”也正在顯現。

英特爾首席財務官 Dave Zinsner 補充說：“此外，組件供應限制仍然是一個挑戰，上海最近的 COVID 封鎖進一步增加了供應鏈風險，並加劇了對 PC TAM 產生負面影響的通脹壓力 [total addressable市場]年度。”

甚至羅蘭的“ODM [原始設計製造] 筆記本追踪器也表明第二季度台灣 PC ODM 構建明顯疲軟。”

在PC業務方面，台灣英特爾扮演著關鍵角色。

這位分析師還引用了 Gartner 和 IDC 的數據，指出“2Q22 PC 出貨量數據疲軟”。羅蘭還指出，“英特爾在第一季度增加了第 14 週，這可能會使第二季度的季節性更差。” 因此，分析師估計，到 2022 年，PC 出貨量可能同比下降 11% 至約 3.1 億台。

英特爾的毛利率和資本支出指導可能會降低嗎？

英特爾預計第二季度的調整後毛利率為 51%，22 財年為 52%。然而，Rolland 預計，鑑於 CCG 集團的疲軟、英特爾 Alder Lake 系列處理器的競爭性定價、多芯片模塊成本增加以及競爭加劇，英特爾可能會“負面”修改其 22 財年毛利率指引。

這位分析師補充說：“鑑於 CHIPS 法案的不確定性和利用率下降，我們想知道英特爾是否不會將其 2022 年的資本支出指引從 270 億美元削減至 250 億美元約 20 億美元。”

羅蘭還指出，來自 AMD 處理器的日益激烈的競爭和蘋果公司 ( AAPL ) 繼續將英特爾從其個人電腦系列中邊緣化，因為蘋果電腦現在配備了自己的處理器。

華爾街對INTC的看法

考慮到這些不利因素，分析師羅蘭將該股的目標價從 42 美元下調至 40 美元。該股票目前的價格處於當前水平。

其他華爾街分析師也支持羅蘭，並基於 5 次買入、10 次持有和 6 次賣出的持有共識評級，對該股持觀望態度。英特爾 47.41 美元的平均目標價意味著在當前水平上有 17.8% 的上漲潛力。

底線

即使英特爾考慮提高其芯片價格，該公司的擴張計劃仍因 CHIPS 法案延遲通過而陷入困境。在這個充滿挑戰的宏觀環境中，第二季度最終如何尋找英特爾還有待觀察。