Zoom(ZM.US)：竞争可能会影响复苏

虽然视频会议公司 Zoom Video Communications ( ZM ) 仍处于数字化转型长期趋势的右侧，但 Zoom 并不是镇上唯一的名字。当大流行封锁席卷全球时，这可能是首选产品。然而，许多公司已经注意到了，他们一直渴望在视频会议中引起轰动。

ZM 股票经历了大流行赢家最痛苦的崩盘之一。在撰写本文时，该股仅比 2020 年的历史高点低了近 83%。尽管崩盘很严重，但股价仍未达到三年低点。

Zoom Video 股票是一个很好的例子，说明为什么追逐高动量股票或对趋势过于欣快是危险的。虽然远程和混合工作可能会继续存在，但显然需要压缩 ZM 股票的估值。

投资者对这个名字过于欣喜若狂，尽管下跌幅度很大，但股价在超过 24 倍的往绩市盈率上并不便宜。因此，出于估值和竞争问题，我对 ZM 股票持中立态度。

有趣的是， Zoom在 TipRanks 上的 Smart Score 评分为 10 分中的 5 分，这也意味着“中性”评分。根据该指标，这意味着该股不太可能跑赢整体市场。

随着费率上涨，Zoom 的视频会议竞争对手可能会变得更强大

现在，Zoom 可能仍然是各种远程、混合甚至现场劳动力的最佳平台。然而，Zoom 的竞争对手相当可怕，未来几年可能会对其利润率造成压力。

虽然 Zoom 在扩展其产品阵容方面做得非常出色，不仅仅是其旗舰视频服务（想想 Zoom Phone 和 Zoom Rooms），但我不认为 Zoom 拥有任何有护城河的产品。

事实上，需要宽阔的护城河来避免竞争。随着利率上升，可能性可能会倾向于颠覆性的科技巨头（想想 FAANG 股票），而不是像 Zoom 这样的规模较小但规模仍然很大的公司。

像 Apple ( AAPL ) 这样的公司现金充裕。凭借大规模的股票回购，该公司拥有如此多的现金，几乎可以做任何想做的事情，包括扰乱平行市场。像 Zoom 这样的公司仍有很多可投资的地方，但我认为可以肯定地说，当信贷不那么容易时，规模是一个更大的优势。

Zoom 应该关注哪些竞争对手？

Zoom 拥有一个出色的平台和许多可以追加销售的忠实企业用户。然而，很难说这些用户的“粘性”程度如何，因为苹果、微软 ( MSFT ) 和 Alphabet ( GOOGL ) 等公司都将目光投向了视频会议领域。

Microsoft Teams 是 Zoom 的主要竞争对手。尽管 Zoom 在这家科技巨头的产品中占有一席之地，但在向元界转变方面，微软可能具有优势。

事实上，Microsoft Teams Mesh 是一个难以超越的数字办公环境。此外，微软有雄厚的财力投资于其广受欢迎的 Teams 平台，该平台非常适合其办公产品套件。

随着 Apple 的 Facetime 和 Alphabet 的 Google Meet 产品也在努力赢得消费者和企业的青睐，Zoom 的市场突然变得异常拥挤。

谷歌最近大力推动其 Workplace 产品，而苹果渴望吸引商业客户并加强其服务部门。

Google Meet 似乎在很多方面都类似于 Zoom 的旗舰视频会议服务。该服务包含在广受欢迎的 Gmail 应用程序中，允许谷歌展示其网络效应。

尽管 Zoom 拥有出色的产品，但竞争对手已经认识到在远程工作趋势中占据一席之地的机会，他们渴望抢走 Zoom 的午餐。

虽然我确实认为 Zoom 和它的竞争对手可以共存，但如果大型科技公司能够通过将视频会议服务作为其他应用程序的一部分来利用其网络效应，那么它们可能会变得更具破坏性。事实上，Gmail 开始看起来像一个“超级应用”，将邮件和视频结合在一起。

Zoom 如何让竞争对手望而却步？它需要继续创新以建立自己的护城河。为此，它需要继续花钱才能拥有市场上最好的产品。

华尔街对 ZM 股票的看法

转向华尔街，Zoom Video 股票以适度买入的形式出现。在 19 个分析师评级中，有 8 个买入和 11 个持有。

Zoom Video 的平均目标价为 129.12 美元，意味着上涨潜力为 30.5%。分析师的目标价从每股 90.00 美元的低点到每股 190.00 美元的高点不等。

要点：估值几乎没有安全边际

Zoom Video 可以在大流行后的经济中蓬勃发展，但要做到这一点，它需要在视频会议（以及更广泛的协作）市场上超越一些相当激烈的竞争。

目前，Zoom 拥有保持领先地位的工具。但是，错误的余地不大。无论如何，考虑到与 Zoom 快速发展的 FAANG 竞争对手相关的风险，估值似乎仍然太高，我不喜欢。

Google Meet 和 Microsoft Teams 是我会密切关注的两款产品，因为 Zoom 希望脱颖而出并继续发展。