Williams-Sonoma(WSM.US)的股票很便宜，但可以变得更便宜

毫无疑问，当经济放缓或收缩时，可自由支配的零售往往会受到巨大打击。随着专家们提高经济衰退的可能性，看到高档家具和厨具零售商 Williams-Sonoma ( WSM ) 引领降价也就不足为奇了。

自 2021 年底见顶以来，WSM 的股票一直承受着相当大的抛售压力。该股从高峰到低谷下跌了超过 52% 的价值，并且即使在经济衰退担忧加剧的情况下，它仍处于再次上涨的过程中。

如果即将到来的衰退被证明是严重的，那么毫无疑问，WSM 的股票可能会再次减半。然而，如果没有衰退或者是短暂的，那么 WSM 股票可能在救济性反弹中拥有最大的上行空间。

Williams-Sonoma 令人担忧的是，在查看分析师评级时，卖出建议与买入建议一样多。就个人而言，我看空这只股票，因为如果经济衰退来临时，对大预算“拥有者”的需求可能会很快消散。

无论如何，该股票看起来非常便宜，其追踪收益为 8.6 倍，销售额仅为 1.1 倍。尽管如此，许多华尔街分析师仍不相信感知价值是真实的。

考虑到过去经济驱动下跌的严重性，威廉姆斯-索诺玛的股票现在从高点下跌了约 40%，似乎仍然处于风险之中。2006-08 年 WSM 股票的崩盘非常严重，该名称的市值缩水了 82% 以上。

股票的疲软早在其他市场下滑之前就开始了。事实上，威廉姆斯和其他非必需品零售商往往在经济衰退之前充当煤矿中的金丝雀。

威廉姆斯-索诺玛：真正的价值还是价值陷阱？

毫无疑问，该公司可能在 2021 年赚得过多。在接下来的 18 个月里，威廉姆斯很容易赚得过少，也许收入低于目前的估计。这就是大宗非必需品零售的本质，它往往是周期性的。

WSM 股票在追踪收益的基础上可能看起来很便宜，但如果未来的收益不足（而且很有可能），那么在一个历史上损失超过 80% 的名称中可能很难触底经济低迷时期的价值。

华尔街对 WSM 股票的看法

转向华尔街，WSM 股票被持有。在 13 个分析师评级中，有 4 个买入、5 个持有和 4 个卖出。

Williams-Sonoma 的平均目标价为 138.67 美元，意味着上涨潜力为 5.05%。分析师目标价从每股 100.00 美元的低点到每股 185.00 美元的高点不等。

威廉姆斯-索诺玛如何度过经济风暴

Williams-Sonoma 在保持高品牌亲和力方面做得非常出色。面对经济低迷，打折可能会让高档品牌大放异彩。但是，我认为随着公司扩展到新产品类别，它不需要在降价方面过于激进。

并非威廉姆斯-索诺玛的所有东西都很昂贵。该公司已经从大件家具和其他昂贵的物品转向非周期性的必需品，如必备电器。事实上，这些较小的“必备”物品可以从竞争对手那里廉价购买。

然而，Williams-Sonoma 品牌是品质的标签。即使在艰难时期，价格合理的质量也可以胜过那些往往不会持久并因此价值较低的廉价商品。

展望未来，管理层将全力以赴，因为它面临着自 2008 年经济衰退以来的最大挑战。最近，摩根士丹利 ( MS ) 分析师 西蒙·古特曼 ( Simeon Gutman ) 警告称，WSM 股票是准备进一步下跌的零售商。

威廉姆斯不仅销售“大件耐用品”，而且它们仍然占总收入的很大一部分。我认为古特曼的警告是有道理的。

在这些水平上购买 WSM 股票会给投资组合增加相当大的风险。当然，这只股票很便宜，但它的便宜是有原因的，而且考虑到经济风暴的到来，它可能会在一年内变得更便宜。

要点——现在购买 WSM 可能还为时过早

Williams-Sonoma 是一家具有高度品牌亲和力的宏伟公司。然而，作为一家全权委托零售商，它将感受到即将到来的经济放缓的全部力量。

虽然账面上已经有很大的损失（股票已经减半），但过去的股票崩盘表明，如果情况恶化，WSM 的股票很容易再次减半。

简而言之，许多华尔街分析师认为现在接触这家零售商还为时过早。我认为他们是对的。