亞馬遜(AMZN.US)：龐大的業務，更大的上升空間

亞馬遜是全球領先的技術和電子商務公司。它產生了近 4000 億美元的年化淨銷售額和近 6000 億美元的年化在線商品總量。雖然零售業務帶來了公司大約五分之四的收入，但其云計算業務——亞馬遜網絡服務——帶來了總收入的 10-15%，其餘來自包括廣告服務在內的雜項業務。雖然該公司主要在國內運營，但其 25%-30% 的收入也來自國際市場。

我看好 Amazon.com Inc. ( AMZN )，因為其業務領域的強勁增長勢頭、強大的競爭地位、分析師的強大支持以及有吸引力的估值使其看起來可能是一個有吸引力的遊戲。

在本文中，我將闡述為什麼我看好當前價格的 AMZN 股票。

令人失望的第一季度業績，樂觀的前景

AMZN 的第一財季業績令市場意外下跌。過去 12 個月的經營現金流暴跌 41% 至 393 億美元。與此同時，在過去的 12 個月中，自由現金流從前 12 個月的正 264 億美元暴跌至負 186 億美元。營業收入也急劇下降，從 2021 年第一季度的 89 億美元降至 2022 年第一季度的 37 億美元。

雖然第一季度的經營現金流、營業收入和自由現金流均呈負增長趨勢，但淨銷售額確實繼續增長，同比增長 7% 至 1164 億美元，在貨幣中性基礎上實際增長 9% .

總體而言，該公司在第一季度產生了每股 7.56 美元的淨虧損，而 2021 年第一季度的每股盈利為 15.79 美元。但是，如果不包括 AMZN 對 Rivian Automotive 投資的 76 億美元虧損，AMZN 實際上在第一季度產生了利潤.

亞馬遜網絡服務在第一季度實現了非常強勁的 37% 的同比增長，成為該季度的亮點。本季度現金流大幅下降的主要原因是 AMZN 在過去 24 個月過度建設其履行能力，導致效率顯著低下。

主導競爭定位

雖然公司目前面臨運營效率挑戰，但從競爭實力的角度來看，它仍然處於非常有利的地位。它在其商業模式中享有巨大的規模經濟，這使其在成本優勢和客戶服務方面優於競爭對手。它還擁有大量消費者數據，在其在線市場上擁有巨大的網絡優勢，並通過其 AWS 業務與各個經濟領域的領先公司建立了關係。該公司還擁有大量知識產權，使其成為無形資產。

雖然它面臨近期的逆風，但其長期增長狀況保持不變，股價看起來相當有吸引力。

例如，EV/EBITDA 倍數僅為 15.32 倍，市盈率是 65.97 倍，市盈率是 40.17 倍。該公司在這些指標中各自的五年平均比率分別為 22.92 倍、96.46 倍和 36.30 倍，因此，如果 AMZN 能夠重新獲得以前對市場的吸引力，那麼上行潛力是巨大的。也就是說，自由現金流倍數目前略有上升，反映了公司目前面臨的運營挑戰。

該公司還繼續保持強勁的增長前景。到 2026 年，共識收入 CAGR 為 14.2%，共識標準化每股收益 CAGR 為 19.0%。

華爾街的看法

最重要的是，華爾街分析師根據過去三個月的 35 個買入評級、一個持有評級和一個賣出評級，給予 AMZN 一個強烈的買入分析師共識。此外，分析師 AMZN 的平均目標價 為 3,624.86 美元，上行潛力為 57.4%。

總結與結論

AMZN 是一家領先的電子商務巨頭，還擁有龐大且快速增長的雲計算業務，以及一些額外的輔助業務。AMZN擁有巨大的競爭優勢，能夠吸引頂尖人才。

因此，儘管由於過度建設其履行能力而目前面臨運營效率挑戰，但有充分的理由相信該公司將克服這一短期減速並在未來多年繼續增長。

鑑於股價打折，現在似乎是增持股票的好時機。