ONE Gas(OGS.US)：在不確定的時期提供可預測的性能

按市值計算， ONE Gas, Inc. ( OGS ) 是美國十大公開交易的天然氣公用事業公司之一，目前估值約為 48 億美元。

這家總部位於俄克拉荷馬州的公司通過 41,600 英里的配送幹線和 2,400 英里的輸電管道為大約 230 萬客戶提供天然氣配送服務。該公司擁有514億立方英尺的天然氣儲存能力。

特別是，ONE Gas 是俄克拉荷馬州和堪薩斯州最著名的天然氣分銷商，也是德克薩斯州第三大天然氣分銷商。該公司在這些州的客戶數量方面的市場份額分別為 88%、72% 和 13%。ONE Gas 的客戶群包括所有三個州的住宅、商業和交通相關消費者。

我看好這隻股票。

強勁的增長可見性

在不確定性增加的持續環境中，由於宏觀經濟前景不穩定導致商品價格上漲，投資者紛紛湧向能源股。

作為一家天然氣公用事業公司，ONE Gas 並沒有直接從飆升的天然氣價格中受益，因為該公司只是一個分銷商，必須購買天然氣才能自己分銷。

然而，ONE Gas 的吸引力在於其分配率由每個州的監管機構決定，它們必須為 ONE Gas 等公用事業公司提供從其投資中獲得公平合理回報的機會。

值得注意的是，該公司目前提供了我遇到的最精確的中期增長可見性途徑之一。在監管機構批准的非常可預測的加息中，該公司在其未來盈利能力和股息增長前景方面能夠提供極其狹窄的指導估計。

因此，投資者可以在 ONE Gas 的投資案例中找到安慰，其結果在未來幾年應該不會出現不受歡迎的意外。

具體而言，管理層預計到 2026 年基準利率將增長 8% 至 9%。結合逐漸增長的客戶群、可預測的天然氣消費模式和預先確定的資本支出要求，管理層的中期指導包括每股收益增長 6%。 % 和 8% 在此期間。

補充投資和收購規模較小的競爭對手可能會進一步提高每股收益，但我們不要猜測。遵循如此狹窄的每股收益增長軌跡，管理層還指導股息增長將在類似的速度之間，即 6% 至 8% 之間，這也證明了相當可預測的資本回報前景。

很少有公司可以在如此長的時間內提供如此具體的指導。這使得 ONE Gas 在中期業績和股東總回報的中期潛力方面成為最可靠的公司之一。ONE Gas 業績的彈性再次在其最新業績中得到體現。

有彈性的結果，強有力的指導 

ONE Gas 的 2022 年第一季度業績相當強勁，該公司的收入為 9.715 億美元，同比增長 55.4%。對天然氣的強勁需求、適度的客戶增長和高利率推動了收入的增長。

雖然運營費用也顯著增加，但收入增長更大，從而實現了顯著的運營收入增長。具體來說，營業收入為 1.408 億美元，而去年同期為 1.303 億美元。

這一增長是由主要在德克薩斯州和俄克拉荷馬州的利率上調 1510 萬美元、壞賬費用減少 240 萬美元以及主要歸因於住宅客戶淨增長的 260 萬美元推動的。

因此，每股收益也小幅走強，同比從 1.79 美元增至 1.83 美元。隨著管理層看到目前的積極勢頭在全年盛行，他們重申了他們之前的指導。該公司預計 2022 財年每股收益將在 3.96 美元至 4.20 美元之間。

在中點，這意味著每股收益同比增長 6%，屬於中期每股收益增長前景。也就是說，該公司歷來交付的業績處於指導的高端。因此，每股收益增長可能接近 7%，進一步匹配管理層的中期增長目標。

華爾街的看法

轉向華爾街，ONE Gas 基於過去三個月分配的兩次買入和兩次持有的共識評級為溫和買入。

ONE Gas 股票的平均預測為 91.25 美元，  意味著 3.7% 的上漲潛力。

在充滿多種不確定性的交易環境中，ONE Gas 似乎已準備好以非常可預測的速度交付不斷增長的結果，向前邁進。

隨著每股收益和每股收益增長將以中高個位數增長，尤其是股息增長投資者可能會發現該股票的投資案例非常誘人。目前約 2.8% 的收益率並不算高，但它肯定會對投資者的總回報前景做出顯著貢獻。

根據股票的當前價格水平和管理層每股收益指引的中點，股票目前的預期市盈率約為 21.6。

考慮到公司的增長雖然可以預測，但相當有限，而且我們也處於利率上升的環境中，這並不是一個便宜的倍數。儘管如此，投資者可能會繼續為 ONE Gas 的堅固品質支付適度的溢價。