道明銀行(TD.US)：分析師是否對股票進行了錯誤定價？

多倫多道明銀行 ( TSE: TD ) ( TD ) 是加拿大領先的金融產品和服務提供商。它是北美第六大分行銀行，為超過 2600 萬客戶提供服務。它通過其加拿大零售、美國零售和批發銀行部門運營。

道明最近公佈了超出預期的收益。調整後每股收益為 2.02 加元，高於分析師預期的 1.93 加元。收入為 112.6 億加元，也超過了 101.8 億加元的共識。

道明股價今年迄今下跌約 1%，但在過去一年上漲約 10%。儘管如此，由於最近的回調，該股目前的價格可能具有吸引力。

道明銀行被低估了嗎？

為了評估 TD，我將使用超額收益模型。這種方法更適合金融公司，因為它們往往有不穩定的自由現金流。因此，試圖為他們創建預測是徒勞的。超額收益模型允許我們使用歷史數據，這是實際結果。這種估值方法需要遵循幾個步驟。

首先，你計算一家公司的超額收益。接下來，您計算終值。把它們加起來，你就得到了你的估值。以下是它的工作原理：

超額收益=（平均ROE-股本成本）x每股賬面價值

終值=超額收益/（股本成本-增長率）

公允價值=每股賬面價值+終值

我們將使用以下假設進行計算：

平均 ROE：14.7%（五年平均）

股權成本：7.8%（取自 Finbox）

賬面價值：52.17 美元

增長率：2.79%（使用加拿大政府 30 年期收益率作為長期增長預期的代表)

現在我們有了假設，讓我們將它們代入公式：

$3.6 = (0.147 – 0.078) x $52.17

$71.86 = $3.6 / (0.078 – 0.0279)

$124.03 = $52.17 + $71.86

因此，在當前市場條件下，道明目前每股價值 124.03 加元。

道明銀行的股息

對於以收入為導向的投資者，道明每年支付 3.71% 的股息收益率。查看 TD 的歷史股息收益率時，您可以看到它一直保持相對平穩：

然而，目前的收益率為 3.71%，處於區間的低端，這表明以收入為導向的投資者相對於他們過去能夠獲得的收益率支付了輕微的溢價。

分析師對道明銀行的建議

多倫多道明銀行的持有共識評級基於過去三個月分配的 3 次買入、10 次持有和 1 次賣出。多倫多道明銀行的 平均目標價 為 102.82 加元，意味著 7.1% 的上漲潛力。

最後的想法

道明公司的季度業績穩健，超出了分析師的預期。儘管分析師的持有評級具有最小的上行潛力，但超額收益模型表明，市場實際上可能錯誤地對該股票進行了較大程度的錯誤定價。