Tilray與Curaleaf：現在哪種大麻股票更值得購買？

毫無疑問，過去的一年對大麻股票的投資者來說是一個巨大的失望。在喬·拜登（Joe Biden）贏得總統大選以及民主黨控制國會兩院後，人們對聯邦合法化指日可待的希望很高。

然而，儘管獲得了壓倒性的公眾支持，但到目前為止還沒有實現。與全面大麻改革缺乏進展的同時，大麻股票的吸引力已經減弱，投資者已經遠離該行業。

自 2021 年初達到頂峰並乘著選舉後的歡欣鼓舞以來，大多數 Cannabis 名稱——加拿大 LP（許可生產商）和美國 MSO（多州運營商）——的估值已大幅下跌。

但是大麻不會去任何地方。預計該行業將繼續增長，而聯邦改革——雖然目前被推遲——最終將到來。與此同時，投資者可以以非常誘人的價格購買一些名字。

考慮到這一點，讓我們來看看兩隻領先的大麻股票，看看哪一隻對投資者來說是更好的選擇。

Tilray (TLRY)

我們將從邊界以北開始，與加拿大 LP（特許生產商） Tilray 合作。這家公司是 2021 年 5 月兩家加拿大重量級企業 Tilray 和 Aphria 合併的結果，合併創建了一個行業巨頭。該公司可能總部位於加拿大，但業務遍及全球，在歐洲、拉丁美洲和美國也有業務。Tilray 的目標是成為 CPG（消費包裝商品）強國，其垂直領域還包括酒精、大麻和日益增長的飲料和健康部分。

也就是說，該公司 22 財年第三季度的最新季度業績反映了加拿大市場的激烈競爭。

由於加拿大市場份額持續下降，大麻總收入環比下降 6%，淨收入為 5500 萬美元。

與加拿大行業的疲軟趨勢相反，國際市場銷售額達到 1580 萬美元，環比增長 15%，公司在德國的表現尤為強勁；Tilray 現在擁有該市場 20% 的份額。

Roth Capital 分析師 Scott Fortune 指出，隨著美國聯邦最終合法化的前景， Tilray 也一直在忙於擴大其在邊境以南的足跡。

“在美國 CPG 方面，我們對飲料和健康（Manitoba Harvest）領域的增長感到鼓舞，並預計飲料的超大增長將來自 Sweetwater/Breckenridge 酒廠在向西擴張的基礎上帶來的協同效應，”分析師表示.

然而，儘管《財富》雜誌認為新的定價遊戲計劃以及“種植方面的持續花卉產量/ THC 改進”應該在一定程度上促進加拿大市場份額的增長，但分析師認為，國際和美國機會仍然存在很多不確定性.

“雖然我們相信 TLRY 繼續將自己定位為全球領先的大麻品牌，但我們對歐洲/美國合法化的時機仍然持謹慎態度，這反過來又抑制了實質性的上行增長，”《財富》解釋說。

因此，分析師將 TLRY 評級為中性（即持有），儘管 8 美元的目標價仍為 55% 的一年上漲空間留出了空間。

街上的大多數人都同意《財富》的立場。基於 6 次持有、2 次買入和 1 次賣出，分析師一致認為這隻股票為持有。然而，就像《財富》雜誌的看法一樣，大多數人都看到了很多上漲空間。按照 8.57 美元的平均目標，預計股價將在一年內上漲 66%。

Curaleaf (CURLF)

現在讓我們將注意力轉向美國市值最大的大麻公司 Curaleaf。領先的 MSO 在 23 個州設有辦事處，擁有 128 個藥房、26 個種植點和 30 多個加工點。其 5,600 多名員工證明了這是一項龐大的業務。該公司還擁有國際業務，在歐洲設有供應和分銷網絡。

Curaleaf 可能正在著眼於全球擴張，但最新的積極發展完全是基於美國的。

成人用大麻銷售於上週在新澤西州開始， Curaleaf 處於有利地位，可以從中受益。4 月 21 日，其新澤西州的三家門店中的兩家（Bellmawr、Edgewater Park）開始銷售——都位於賓夕法尼亞州邊境附近——第三家門店將在未來幾個月內獲得銷售許可。

根據公司的估計，按運行率計算並考慮批發，僅新澤西州就應該增加 2.5 億美元的收入。

這應該有助於提高過去幾年一直穩步上升直到最近放緩的收入。21 年第四季度，收入環比增長 1%，達到 3.2 億美元。儘管如此，這仍同比增長 39%，導致 2021 年的收入達到創紀錄的 12 億美元。此外，該季度的淨虧損比去年同期減少 26% 至 2750 萬美元。

對於 Cantor 分析師 Pablo Zuanic 來說，Curaleaf 的價值主張太好了，不容忽視，該公司是他在 MSO 集團中的“首選”。

“我們相信規模（約 130 家門店，440 萬平方英尺的容量）、東部主要州的可選擇性、廣度（23 個州）和深度（聲稱在大多數市場中排名第 1-2），以及歐洲的曝光率，與目前 EBITDA > 40% 相比，該股的溢價甚至更高，”分析師解釋說。“無論聯邦一級改革的時機和形式如何，我們認為 Curaleaf 應該是那些尋求美國大麻行業敞口的長期核心資產。”

因此，Zuanic 對 CURLF 的評級為增持（即買入），目標價為 16.5 美元。如果目標得以實現，投資者預計來年的回報率約為 163%。

Zuanic 的所有同事都同意他的預測。該股票聲稱基於 9 次一致買入的強烈買入共識評級。此外，14.69 美元的平均目標價為來年股價增長 134% 提供了空間。

判決

那麼，歸根結底，在這裡買哪家公司更好？根據分析師的評級，很明顯華爾街青睞 Curaleaf。相應的Smart Scores進一步證實了這一點，這也表明美國 MSO 是一個更好的選擇。