Lam Research(LRCX .US)：在股票攤位中看起來很便宜

芯片製造設備製造商 Lam Research ( LRCX ) 的股價一直在穩步攀升，目前較幾週前觸及的每股 469 美元的低點上漲了約 20%。

Lam Research 的股票從峰值到谷底下跌了大約 36%，但隨著更廣泛的芯片和科技股的突然反彈，最近的勢頭可能只是進入第二季度的許多令人興奮的事情之一。

Lam Research 是一家非常盈利的公司，其追踪市盈率為 17.4 倍，銷售倍數為 4.6 倍。這是一個有希望的長期順風的價值遊戲。儘管如此，林氏業務的周期性和中期逆風可能會壓倒手頭的長期機會。無論如何，我仍然看漲。

芯片短缺和技術重置權重

Lam Research 在全球芯片生產中發揮著重要作用。

具有諷刺意味的是，Lam 的設備生產能力受到了近期芯片短缺的負面影響。它需要芯片來生產其他公司用來製造芯片的設備。

Lam Research 艱難的第二季度

隨著 COVID 引發的不利因素持續影響第二季度，投資者有足夠的機會認輸。儘管從技術上講，第二季度的每股收益略高於預期，但由於組件延遲和其他供應鏈挑戰，這些數字沒什麼可寫的。

儘管整個芯片行業面臨中期挑戰，但我認為長期基本面幾乎沒有變化。雖然很難判斷近期的供應挑戰何時會完全消散，但毫無疑問該公司在幫助世界擺脫全球芯片短缺方面的作用。

下一代硬件（想想支持 5G 的設備、智能汽車、混合現實耳機和可穿戴設備）很可能會繼續推動對最新最好的芯片的需求。因此，芯片製造商將需要增加產能。這就是 Lam 作為領先的 WFE（Wafer Fab Equipment）生產商發揮作用的地方。

Lam Research 不僅提供製造芯片生產所需晶圓的設備；它提供廣泛的半導體服務。

第二季度，Lam 的服務收入環比增長 8%，總收入同比增長 22.3%。隨著 Lam 服務的公司繼續努力解決持續的短缺問題，服務部門應該幫助 Lam 度過餘下的風暴。

目前，這隻股票似乎是一個有趣的價值選擇。

週期性因素

鑑於其設備的高昂價格標籤，Lam Research 是一種更具週期性的方式來發揮更廣泛的半空間。與其他半導體公司相比，一些折扣似乎是有道理的，但究竟有多少折扣是百萬美元的問題。

隨著美國收益率曲線在周二下午出現倒掛，華爾街有人在呼喊我們可能正步入衰退。

儘管美聯儲不希望以某種方式提高利率以使經濟陷入恐慌，但它可能別無選擇，因為它希望在對抗通脹的過程中實現軟著陸。

經濟衰退的高風險和周期性股票並不是最好的組合。雖然不會出現衰退，但人們不禁要密切關注衰退指標，即收益率曲線。如果軟著陸或不會出現衰退，LRCX 的股票在這裡可能會很便宜，因為它希望通過全球芯片短缺提供動力。

另一方面，如果美聯儲不能減輕利率上升環境的打擊，Lam Research 可能會成為目前風險較高的半股票之一，充分保證其股票的折扣。

Lam Research 股票的底線

至少可以說，對於 Lam Research 的股票來說，這是動蕩的一年。憑藉健康的資產負債表和穩健的收益，該公司有能力在利率略高的世界中堅持下去。供應限制應該會在短期內持續存在，但它們只會隨著時間的推移而變得更好。

是的，有一些行李。儘管如此，Lam 股票似乎是“以合理價格增長”的縮影。

我認為，真正的風險在於，加息是否會使美國經濟陷入嚴重衰退。如果發生這種情況，未來 18 個月內，這些廉價的 Lam 股票可能會變得更便宜。雖然隧道盡頭的燈很亮，但很難衡量隧道有多長，存在經濟衰退風險和令人討厭的 COVID 供應限制。