耐克(NKE.US)處於歷史最低點：投資者的好選擇？

俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭已經進行了兩週，股市像一副紙牌一樣暴跌。戰爭不僅會損害衝突國家，還會造成全球經濟混亂。因此，由於供應緊張，大宗商品價格大幅上漲，這帶來了更高的通脹風險。  

過去一個月，標準普爾500指數下跌7.1%，納斯達克綜合指數下跌9.6%。全球股票的價值每天都在下降。自戰爭爆發以來，運動休閒股耐克公司(NKE)也下跌了9.3%。  

耐克在全球設計、營銷和分銷正宗的運動鞋、服裝、設備和配件。該公司還銷售Jordan和Converse品牌的運動休閒產品。  

與其他幾家公司一樣，耐克也宣布暫時關閉其在俄羅斯的實體店和網站/應用程序銷售。然而，這些關閉不會對耐克的業務產生任何實質性影響。  

耐克截至2021年11月30日的第二季度業績樂觀，令投資者感到驚訝。由於對其產品的持續需求以及耐克直銷和耐克品牌數字銷售的提高帶來的利潤率提高，該公司的業績超過了其頂線和底線。其2022財年第三季度業績定於3月21日收市後公佈。  

3月7日，耐克股價創下124.17美元的歷史新低，跌幅超過5%。那麼，耐克到底怎麼了？  

華爾街的兩位主要分析師在發布2022財年第二季度業績後對NKE股票給出了截然不同的看法。  

Jefferies分析師RandalKonik仍然看好NKE，目標價為200美元，這意味著當前水平有60.7%的穩固上漲潛力。  

與此同時，WilliamsTrading的分析師SamPoser將該股評級從之前的買入評級下調至持有。Poser還將股票的目標價從196美元下調至125美元（在當前水平上幾乎完全估值）。  

根據Poser的說法，由於持續的供應鏈問題，耐克對FY22的指導有可能被錯過，他認為在2021年底緩解後，供應鏈問題已經“停滯不前”。分析師提到，耐克主要供應商的大量批發訂單“要么被推遲超過3週，要么被取消。”  

耐克財務  

從耐克的歷史數據來看，耐克在2021年的收入和每股收益(EPS)方面都超過了疫情前的水平。耐克過去五年的複合年增長率(CAGR)為6.6%。此外，耐克同期的淨收入以8.75%的複合年增長率增長。  

到2022財年六個月後，耐克的收入已經達到236.1億美元。隨著供應鏈問題和與大流行相關的限制已經緩解，該公司很可能會達到未來幾個季度的預期。即使在截至2021年11月30日的六個月內，除大中華區外，所有地區的收入均呈上升趨勢。  

2020財年，耐克在各個地區的收入增長與總收入的整體下降同步下降也就不足為奇了。然而，在21財年，所有地區都恢復了勢頭，並實現了兩位數的收入增長。  

與2021財年第三季度相比，耐克預計2022財年第三季度收入將增長低個位數，而2022財年，它預計收入將比上年增長中個位數。耐克還決定將其所有努力轉向其直接面向消費者的銷售渠道，並減少其在供應商合作夥伴銷售中的敞口，以緩解壓縮利潤和品牌稀釋問題。  

對耐克22財年收入的普遍預期為471.4億美元（同比增長5.8%），每股收益為3.69美元。  

同樣，對23財年收入的共識估計為536.4億美元（同比增長13.8%），每股收益估計為4.82美元。  

中國仍然是耐克的主要市場之一。然而，隨著去年《仙境》運動之後大中華區的所有反西方抗議活動，耐克在中國失去了大部分的粉絲群。該公司將不得不做出更大的努力，以重新獲得過去十年所見證的失去的份額和出色的增長。  

共識認為22財年收入增長幾乎持平，23財年收入增長20.8%。話雖如此，分析師波瑟對中國的立場保持不變，預計“民族主義抬頭”將損害耐克在22財年的收入。他的立場反對耐克11月的指引，該指引“呼籲中國和亞洲的趨勢改善”。  

相對估值  

根據分析師Poser的說法，耐克在過去兩年(FY2)的五年平均市盈率(P/E)為28.1倍（範圍：18.8倍至39倍）。然而，在第二季度業績之後，分析師下調了遠期預期和價格目標，現在反映了2023財年每股收益預期的27.2倍的2財年市盈率。  

總體而言，分析師對該行業的前景持謹慎態度，原因是“供應鏈受限、運費和材料成本增加，以及刺激支付在21年初到期時的近期不利因素。”話雖如此，他認為耐克是該行業最好的選擇之一。  

華爾街分析師已給予NKE股票強烈買入共識評級，其中17次買入和4次持有。在撰寫本文時，耐克的平均目標價為184.40美元，意味著當前水平有48.2%的上漲潛力。  

結論  

綜合考慮所有觀點，持續的供應鏈問題和持續的俄羅斯-烏克蘭戰爭帶來的通脹壓力增加可能對耐克的財務業績構成短期威脅。  

儘管如此，目前的股價似乎已經捕捉到了這些不利因素的大部分不利影響。NKE股票徘徊在其年度低點附近，為希望在兩三年內持有該股票的投資者提供了一個有吸引力的切入點。