导读目录

• 财报数据

• Q4预测

• 区域表现

• 毛利率压力

• 多维对比

财报数据

根据 黄金形态通APP 报道，耐克（NKE.US）公布截至2026年2月28日的2026财年第三季度财报。营收为113亿美元，与去年同期持平；每股收益为0.35美元。

尽管营收和每股收益符合或略超部分预期，但公司对第四季度的悲观指引引发投资者强烈担忧。盘后交易中，耐克股价扩大跌幅，截至发稿下跌约8.9%。今年以来，耐克股价已累计下跌17%。

Q4预测

首席财务官马修·福兰德在财报后电话会议上表示，2026财年第四季度（从3月份开始）营收预计将下降2%至4%，这一低迷态势可能持续整个日历年。

此前分析师普遍预计，从本季度开始销售额至少增长2%。福兰德还指出，尽管北美地区有小幅增长，但预计全年营收将出现低单位数的下降。耐克计划在秋季投资者活动中发布长期业绩指引。

区域表现

耐克表示，欧洲和中东地区因促销活动及伊朗战争导致的交通中断，库存水平处于高位。大中华区和其他业务领域疲软，进一步掩盖了北美地区的强劲业绩。

大中华区第三季度销售额下降10%，预计第四季度将下降约20%。在中国市场，由于运营失误、激烈国内竞争以及产品种类不足，耐克市场份额被安踏和李宁等本土品牌蚕食。

首席执行官埃利奥特·希尔重申，公司正“逐个国家”、“逐项运动”推进复苏工作，重点加大对篮球和跑步等核心运动领域的投入。运动生活系列（Sportswear）业务出现两位数下滑，折扣率居高不下，恢复健康增长对整体逆袭至关重要。

毛利率压力

耐克毛利率连续第六个季度收缩，下降130个基点至40.2%，主要受关税影响。分析师普南·戈亚尔指出，伊朗战争可能对欧洲、中东和非洲（EMEA）地区产生影响，并通过关税对毛利率造成额外压力，这种短期压力预计将持续存在。

匡威品牌销售额降幅超出预期，进一步加大管理层扭转业绩下滑的紧迫性。希尔承认，部分进展比预期慢，但方向明确，基础正在变得更加坚实。

多维对比

以下表格对比耐克Q3实际表现与市场预期及区域差异：

最新数据显示，伊朗战争引发的交通中断、油价上涨及关税压力，正显著拖累耐克在欧洲、中东和大中华区的复苏进程，而北美批发业务的改善尚不足以抵消整体负面影响。

编辑总结

耐克Q3营收持平但Q4指引大幅低于预期，叠加伊朗战争对欧洲、中东库存和供应链的冲击，以及大中华区持续疲软，导致盘后股价重挫近9%。尽管北美批发业务显现复苏迹象，管理层正通过聚焦核心运动品类推进“Win Now”计划，但关税、竞争加剧与地缘风险短期内仍将压制毛利率与销售增长。投资者需关注秋季长期指引以及中东局势缓和对供应链的实际改善，耐克复苏之路面临多重外部考验。

常见问题解答

1. 耐克Q3财报核心数据如何？
耐克2026财年第三季度营收113亿美元，与去年同期持平；每股收益0.35美元。尽管数据符合或略超部分预期，但毛利率连续第六季度收缩，下降130个基点至40.2%，主要受关税拖累。

2. Q4营收指引为何引发股价大跌？
首席财务官表示，第四季度营收预计下降2%至4%，这一低迷可能持续整个日历年，远低于分析师此前至少增长2%的预期。伊朗战争导致的交通中断和高库存，以及大中华区预计下降20%，加剧市场对复苏前景的担忧。

3. 伊朗战争对耐克业务有何具体影响？
战争导致欧洲和中东地区交通中断，库存水平高企，同时推高油价和关税成本，影响毛利率。分析师指出，这种压力短期内将持续存在，尤其对EMEA地区销售和盈利构成挑战。

4. 大中华区和运动生活系列表现如何？
大中华区第三季度销售额下降10%，预计第四季度下降20%，主要因运营失误、国内竞争激烈及产品种类不足。运动生活系列出现两位数下滑，折扣率高企，成为复苏关键难点。

5. 耐克管理层如何看待复苏前景？
首席执行官埃利奥特·希尔表示，公司正“逐个国家、逐项运动”推进工作，重点投入篮球和跑步等领域。尽管部分进展慢于预期，但方向明确、紧迫感真实，北美批发订单增长和夏季订单强劲为复苏提供支撑。公司将在秋季发布长期指引。