Corsair Gaming(CRSR.US)：在當前水平上物有所值

Corsair Gaming ( CRSR ) 是為遊戲玩家和內容創作者提供和創新高性能設備的行業領導者。

該公司的高端遊戲設備使從休閒遊戲玩家到專業電子競技專業人士的任何人都能發揮出最佳水平，而其流媒體設備使創作者能夠創建工作室質量的內容以與粉絲分享。

雖然海盜船在一年半前完成了首次公開募股，但該公司並不是市場上的新玩家。Corsair 已經為市場服務了二十多年，其不止一種產品類別保持著美國第一的市場份額。

Corsair 的產品因其真實性和高品質工程而受到讚譽。因此，該公司擁有一批忠誠的消費者，在我看來，這在競爭非常激烈的市場中具有巨大的競爭優勢。

PC 外設市場包括許多其他參與者，包括其他上市公司，如羅技 ( LOGI ) 和雷蛇 ( RAZFF )，它們也在努力創新和占領市場份額。因此，海盜船強大的品牌是一項了不起的無形資產。

海盜船的股價已經下跌了一年多，這引發了投資者的擔憂。然而，該公司的業績相當強勁，而持續的股價下滑已將股票的估值擠壓至相當吸引人的水平。出於這個原因，我仍然看好這隻股票。

最新結果

Corsair 最新的 2021 年第四季度業績相當強勁，淨收入為 5.106 億美元，遠高於大流行前第四季度的水平，與 2020 年第四季度創紀錄的 5.563 億美元相比，淨收入增長了 70.4%，低於 8.2%。這導致該公司在 2021 年末實現淨收入 19 億美元，同比增長 11.8%。

具體來說，Gamer & Creator Peripherals 部門的淨收入為 6.472 億美元，同比增長 20%，而遊戲組件和系統部門的淨收入為 12.6 億美元，同比增長 8.1% .

淨收入為 1.01 億美元，或攤薄後每股 1.01 美元，而 2020 年全年淨收入為 1.032 億美元或攤薄後每股 1.14 美元。經調整後，每股收益為 1.45 美元，而去年為 1.60 美元。

請注意，海盜船的商業模式可能具有很強的周期性，這意味著公司的業績很容易受到消費者購買力的影響。由於在家工作經濟的興起，大流行導致 2020 年 PC 外圍設備銷售大幅增長，因此 2021 年業績略微疲軟是完全有道理的。因此，看到該公司去年的收入進一步增長，令人印象深刻。

此外，請注意，海盜船的商業模式具有微薄的利潤。從與收入相比微不足道的淨收入水平可以看出，隨著收入的下降，淨收入利潤率很容易被壓縮。

由於持續的通脹環境和當前的供應鏈挑戰導致費用增加，海盜船的毛利率同比從 27.6% 下降至 23.9%。

雖然這有點令人擔憂，但我認為，儘管毛利率走軟，海盜船的底線仍然為正這一事實證明了管理層的成本管理，並且可能意味著一旦提到的挑戰消退，該公司的盈利能力應該會顯著增長，基於其收入增長。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的五次買入和兩次持有，Corsair Gaming 的共識評級為中度買入。Corsair Gaming的平均目標價格預測為 29.00 美元，  意味著 26.1% 的上漲潛力。

結論與估值

到 2022 年，Corsair 預計調整後的 EBITDA 將在 2 億美元至 2.25 億美元之間。在股票目前的水平上，Corsair 的預期 EV/EBITDA 倍數略高於 10，考慮到該公司強大的品牌價值和未來繼續增長的潛力，我認為這相當有吸引力。

在我看來，Corsair Gaming 是高性能遊戲設備領域的優質公司。如果按照當前的遠期 EV/EBITDA 倍數計算，該股票的估值似乎也相當合理。出於這個原因，我仍然看好這隻股票。