Fortinet(FTNT.US)：可能繼續長期跑贏大盤

Fortinet(FTNT)為全球公司、政府和其他實體提供網絡安全解決方案。該公司的產品包括防火牆、過濾、惡意軟件保護、虛擬專用網絡(VPN)等。  

網絡安全威脅正在上升，沒有跡象表明這種危險會很快消退。組織必須保護其資產和信息，因此網絡安全預算正在增加。Fortinet報告稱，到2025年，其潛在市場總額將達到1740億美元。  

Fortinet股票在2022年初隨著整體市場下跌。對通脹上升導致利率上升的擔憂對成長型股票造成了損失。  

正因為如此，Fortinet年初至今(YTD)下跌了9%以上，遠低於52週的高點。幾家科技公司的強勁收益報告似乎阻止了這一趨勢，科技股已經開始復蘇。這可能標誌著投資Fortinet股票的好時機。  

令人信服的指標  

作為投資，Fortinet與其他增長和網絡安全股票相比有幾個優勢。首先，Fortinet是GAAP盈利的。網絡安全領域的許多公司都在高速增長，但隨著規模的擴大而缺乏盈利能力。Fortinet打破了這種模式。  

據該公司稱，自2009年以來，它每年都實現了盈利並產生了正的自由現金流——這是一個了不起的趨勢。利潤率很高，在2021財年，按非公認會計原則計算的營業利潤率超過26%，按公認會計原則計算的營業利潤率超過19%。  

Fortinet也是真正的全球性企業，擁有超過550,000名客戶。該公司在北美、歐洲和亞太地區擁有強大的影響力。這種多樣性為公司的收益提供了穩定性。  

Fortinet不是純粹的軟件即服務(SaaS)股票。該公司的收入來自硬件和軟件。2021年第四季度，近40%的收入來自產品銷售而非服務。服務收入通常更有利，因為它們通常是經常性的並且具有更高的利潤。出於這個原因，許多投資者青睞基於雲的提供商，例如CrowdStrike(CRWD)或Zscaler(ZS)。  

2021年財務業績公佈  

Fortinet於2022年2月3日報告了2021財年全年業績。收入繼續增長，比2020年增長29%，達到33.4億美元。這是收入增長的加速。從2019年到2020年，收入僅增長20%。加速收入增長對投資者來說非常令人鼓舞。  

更好的是，預訂和賬單分別增長了40%和35%。這使該公司的遞延收入為34.5億美元。遞延收入表示已收取但由於尚未賺取收入而尚未作為收入記錄的付款。  

例如，如果客戶為一整年的服務預付費用，則收入將推遲到整個服務年度賺取。一般來說，金額越高越好。Fortinet的遞延收入非常健康，並在2021年顯著增長。  

按公認會計原則計算，2021年的淨收入為6.07億美元。與2020年相比增長了24%。2021年的現金流量也令人印象深刻。運營現金流量(CFO)從2020年的10.8億美元增加到15億美元。分析這一點，該公司公佈的CFO為每1.00美元的收入中的0.45美元2021年。這比2020年有所增加，當時該公司報告每1.00美元收入的首席財務官為0.42美元。這說明了2021年效率的提高。  

該公司使用其中的一部分現金流來回購其股票。2021年，Fortinet在股票回購上花費了5.718億美元現金。這相當於當前市值的1%左右。  

股票回購為投資者提供了幾個優勢。首先，它們減少了可用股份的數量，因此每股代表公司餡餅的較大部分。這導致每股收益上升。  

其次，它們減輕了基於股票的薪酬(SBC)的稀釋效應。就Fortinet而言，回購速度輕鬆超過了SBC。最後，公司可以在股票價格下跌時購買股票，這支撐了公開市場上股票的價值。  

由於該股在2022年迄今已下跌，因此在2022年第一季度財報發佈時，尋找股票回購增加。  

華爾街的看法  

在華爾街，分析師看好Fortinet的股票，並給予適度買入的共識評級。該共識基於8個買入、8個持有和1個賣出評級。許多持有評級表明，許多分析師認為該股估值合理。  

Fortinet的平均目標價為356.29美元，意味著10.2%的上漲潛力。  

Fortinet讓長期投資者受益  

Fortinet在網絡安全領域處於令人羨慕的位置。它是一家全球性企業，利潤豐厚，並產生巨大的自由現金流。也許最引人注目的指標是加速收入增長。該股票目前的遠期市銷率(P/S)為12.4，低於2021年下半年的交易水平。  

由於網絡安全行業競爭激烈且不斷發展，該股確實存在一定風險。儘管競爭激烈，但Fortinet報告了2021財年的出色業績，並且還有很長的持續增長之路。Fortinet的股票在過去一年中上漲了約100%，對於長期投資者來說，這種市場表現可能會持續下去。