Etsy(ETSY.US)：創造價值的超亞馬遜

在 2021 年 9 月 14 日花旗的虛擬全球技術會議上聽取了 Etsy 首席執行官喬什·西爾弗曼 (Josh Silverman) 的講話後，我看好 Etsy ( ETSY )，並描述了他計劃讓 Etsy 成為亞馬遜 ( AMZN ) 之外的“另一個”在線市場。

我什至相信這家公司值得人們現在必須為股票支付的高價格倍數（在撰寫本文時市盈率為 42），而且未來它的價值會更高。我也喜歡現在是這隻股票的一個很好的切入點，因為它比去年底的高點下跌了 50% 以上。

西爾弗曼告訴它的方式，在線市場將很快開始在亞馬遜周圍整合，並且真的不會有另一個（嚴格在線）的地方可以在線購買商品。

換句話說，如果您想要紙巾、書或餐具洗滌劑，亞馬遜將是您的首選之地。他想讓 Etsy 成為你去的另一個地方。您可以在該網站上購買無法在其他任何地方在線購買的獨一無二的商品。工匠和工匠出售他們獨特物品的地方。或者，換一種說法，“反亞馬遜”。

我看好這隻股票，因為我相信 Silverman、他的管理團隊和 Etsy 可以做到這一點，並在此過程中為投資者創造相當多的價值。 

Silverman 認為對 Etsy 實現這一願景最重要的指標是認可度。他需要將 Etsy 放在每個人的舌尖上，這樣當他們想購買一次性（幾乎）定制的商品時，他們就會去 Etsy。 

他說，Etsy 是實體商品的五個頂級在線購買目的地之一，但在最近的焦點小組中，不到一半的人在接受調查時表示，Etsy 是一個在線購買實體商品的地方。這對我來說似乎是一個巨大的機會。然後他說，他的營銷團隊推出電視廣告的時間比通常在德國要早得多，因此在一個季度內獲得了 5% 的認可度。他說，隨著 Etsy 在該領域開展業務，Etsy 將在其他國家推廣這種模式。 

我在電話會議上從 Silverman 那裡了解到的最後一件事是，Etsy 迄今為止只選擇在七個國家開展業務。此外，它在所有在線購物目的地中排名前五。我迫不及待地想看看他們在每個國家開展業務的二十年後會發生什麼？ 

在我看來，Etsy 就像亞馬遜早在 1990 年代就開始改變人們購買商品的方式一樣。我看好這隻股票，因為我相信 Etsy 將成為手工、一次性商品的亞馬遜，並且會為投資者創造相當多的價值。

最近的結果

Etsy 在過去 12 個月的收入為 22.3 億美元，淨收入為 4.8 億美元。 

該公司報告第三季度每股收益為 0.62 美元，比分析師預期的每股 0.55 美元高出 0.07 美元。它還報告了 2021 年前三個季度的每股收益 2.30 美元，超過了同期分析師預期的 2.07 美元。 

Etsy 目前不支付股息。我預計這種情況不會改變，因為從任何意義上來說，這都是一隻成長型股票。    

該公司擁有穩健的資產負債表。Etsy 的流動比率超過 2，因此它手頭有足夠的流動資產以目前的消耗率支付兩年多的賬單。目前的比率還表明，Etsy 手頭有大量現金來支付電視廣告，以推動管理團隊提高知名度的戰略。

當我通過對貼現現金流建模來計算股票的內在價值時，我將其定為 186.00 美元。   

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 11 次買入、2 次持有和 1 次賣出，Etsy 的共識評級為溫和買入。Etsy 的平均股價預測為 248.07 美元，  意味著 75.6% 的上漲潛力。

在最近 48 位寫過 Etsy 的博主中，95% 的人看好過去三個月的消費品行業，而該行業的平均水平約為 71%。 

結論

基於這隻股票的內在價值，華爾街分析師的估計，博主對 Etsy 的估計，以及管理層的增長計劃，我看好這隻股票。我認為 Etsy 可以成為亞馬遜以外的另一個在線市場，這代表了為投資者創造價值的巨大機會。