Etsy(ETSY.US)：近期修正後價格誘人

Etsy ( ETSY ) 經營著四個電子商務市場。其中包括同名的 etsy.com，這是其更大的資產，主要以手工和復古產品為特色，而其他三個是 Reverb、depop 和 elo7。

Reverb 是一個樂器市場，使音樂家能夠交易設備的任何部分。Depop 是一個二手服裝市場，而 elo7 則專注於拉丁美洲市場。

該公司一直非常繁榮，利用快速發展的電子商務行業，其收入在過去幾年迅速增長。此外，Etsy 成功地在其成長階段保持持續盈利，這是其行業同行的一大特色。

在過去幾個月中，Etsy 的股票已經大幅調整，投資者可能會重新評估其之前的高估值倍數。

儘管如此，該公司仍然是電子購物者的主要目的地，而且隨著最近股價變得更便宜，該股票可能會提供一個有吸引力的投資主張。我看好這隻股票。

著眼於更大的圖景

Etsy 2021 年第三季度的業績在投資者中引起了複雜的情緒，他們可能質疑 Etsy 是否仍然是一支有吸引力的成長股。

第三季度，收入同比增長 18% 至 5.324 億美元。相比之下，去年同期增長了 128.1%。此外，該公司在即將到來的收益中指導收入為 6.6 億美元至 6.9 億美元，這意味著中點同比增長 10%，這比第三季度的增長率更加令人失望。

雖然這些利率確實並不令人印象深刻，但投資者需要考慮更大的圖景。在去年大流行期間，Etsy 甚至在過度增長之後錄得額外增長，這一事實不容小覷。

在 2015-19 年期間，該公司的收入曾經增長 18% 至 46%。然後，在 2020 年第二季度和 2021 年第一季度之間，Etsy 連續四個季度實現了三位數的收入增長，在 2021 年第一季度達到 141.5% 的峰值。

對手工/定制口罩和 COVID-19 相關必需品的需求激增，推動了巨大的銷售增長。在我看來，Etsy 很可能與去年誇大的結果相比收入有所下降，但相對而言仍然取得了相當強勁的數字。

第三季度的收入為 4.3 億美元（即與 2020 年第三季度相比收入負增長）仍表明與 2019 年第三季度相比增長 117%。

另一方面，一個反駁的觀點可能是 Etsy 的股價在去年像滾雪球一樣滾雪球，反映了該公司令人印象深刻的業績。然而，另一方面，我認為 7.1 左右的遠期市盈率與到 2025 年至少 20% 的收入增長預期相結合，是一個有點節儉的估值倍數。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 11 次買入、3 次持有和 1 次賣出，Etsy 的共識評級為溫和買入。ETSY的平均目標價為 251.29 美元， 意味著 68.4% 的上漲潛力。

結論

在我看來，Etsy 的投資案例在目前的價格水平上並沒有帶來令人興奮的機會，但也不意味著悲觀。

考慮到 Etsy 是一家高利潤率公司，其過去 12 個月的毛利率和淨利潤率分別為 73.25% 和 21.55%，這一點尤其明顯。事實上，隨著公司規模的擴大，淨利潤率應該會繼續迅速擴大，即使 Etsy 的增長確實比去年的一次性增長有所放緩。

在股票最近的調整之後，Etsy 的股票已經回到了一個相當有吸引力的領域，因此，我看好該股。