花旗集團(C.US)：財報喜憂參半；考慮什麼
花旗集團 ( C ) 是一家在美國和國際上經營的多元化金融服務控股公司。
該公司通過支票和儲蓄賬戶、信用卡和貸款服務為個人和小企業提供零售服務。花旗集團還為機構客戶提供服務，並提供經紀服務、投資銀行業務、諮詢服務和企業貸款。
投資者普遍對花旗 2021 年第四季度和全年收益反應消極，該股目前較 52 周高點下跌 17% 以上。
我對花旗集團的股票持中立態度。
第四季度收益更新
花旗集團報告 2021 年第四季度的收入為 170 億美元，主要與預期相符。其非公認會計準則每股收益 (EPS) 超出預期 0.33 美元，達到 1.99 美元。GAAP 每股收益為 1.46 美元，淨收入為 32 億美元。每股收益低於 2021 年第三季度，當時該公司公佈每股 2.15 美元。
花旗集團繼續改進其當前的業務模式，並因此產生了巨額開支。據該公司稱，其韓國消費業務的關閉導致了 12 億美元的息稅前利潤。隨著公司繼續轉型，這些費用是必要的。
花旗集團還宣布將退出墨西哥的消費者和小企業銀行業務。它將繼續為墨西哥的機構客戶提供服務。花旗集團報告稱，它將在墨西哥退出的業務在 2021 年提供了 47 億美元的收入和 11 億美元的淨收入。
從這些業務剝離後，資本的流入將使公司能夠將資本返還給股東，並在整體上創建一個更精簡、更專注的組織。到目前為止，還沒有任何交易的報導。
估值仍具吸引力
花旗集團的股票最近難以獲得牽引力，自 2021 年夏季以來已大幅下跌。儘管存在與費用相關的明顯不利因素，這使得該股票的估值具有吸引力。
該公司報告稱，截至 2021 年底，每股有形賬面價值為 79.16 美元，遠高於當前股價。遠期市盈率 (P/E) 為 8.5。這遠低於富國銀行和摩根大通，反映了投資者對購買管理層願景的猶豫。
花旗集團目前為投資者提供安全的股息和穩定的 3.05% 收益率。季度派息為 0.51 美元，派息率僅為 26%。花旗集團通常還會回購大量股票。
然而，由於監管原因，這在 2021 年第四季度停止了。據該公司稱，回購將在本季度恢復。2021 年，該公司總共向股東返還了 120 億美元的資本。
股票回購有幾個重要的功能。首先，它們通過提供基本的股票需求水平來支持市場上的投資者。如果股價下跌，管理層可以介入並增加回購。這些回購是有意義的，因為公司以低於有形賬面價值的價格進行交易。
其次，通過減少流通股數量，每股收益將增加。最後，這種對股東的資本回報是免稅的，這與對投資者徵稅的股息不同。
華爾街的看法
轉向華爾街，分析師對花旗集團的股票有些看好，基於 9 次買入和 7 次持有的中等買入共識評級。該股票沒有賣出評級。
花旗集團77.45 美元的平均 目標價 意味著 18.6% 的上漲潛力。
花旗集團結論
花旗集團繼續轉變其業務，這造成了一些短期不利因素。增加的費用阻礙了結果。該公司還被迫在 2021 年第四季度暫停股票回購計劃。這是不合時宜的，因為在此期間股價暴跌。
也有樂觀的理由。管理層似乎有一個更精簡、更簡單的企業願景，這可能會更成功。股票回購將在本季度重新開始，投資者可以指望獲得穩定收益的安全股息。花旗的估值合理，遠低於每股有形賬面價值。這反映了投資者對花旗股票的謹慎觀望態度。
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