StoneCo(STNE.US)：受到盈利能力差的困擾

StoneCo Ltd. ( STNE ) 提供金融技術解決方案。它迎合了跨店內、在線和移動渠道進行電子商務的商家和合作夥伴。該公司主要為巴西的中小型企業提供服務，成立於 2000 年，總部位於開曼群島喬治城。

我看空 STNE 股票。人們對盈利能力和財務狀況感到擔憂，其年銷售額增長也一直在下降。

2021 年第三季度收益

StoneCo 的股票 1 年虧損約 78%，到 2022 年僅為 14% 左右。是什麼導致了 2021 年的拋售？我將在基本面分析部分討論我的論點，但首先，讓我們看看最新的財務結果。

截至 2020 年第四季度的 STNE 股票收益已經失去動力。

截至 2021 年 9 月 30 日的第三季度（以巴西雷亞爾計算），StoneCo 報告的總支付額（TPV）為 750 億，同比增長 7.6%。它還顯示，活躍支付客戶總數增長了 111.8%，但調整後的淨收入下降了 53.0%，調整後的攤薄後每股收益下降了 53.7%。

期內淨收入（巴西雷亞爾）為（12.602 億），與 2020 年第三季度的 2.491 億相比下降 85.7%。

值得注意的是，該公司在 2018-2020 財年實現了盈利。21 年第三季度的巨額淨虧損使 StoneCo 在 2021 年前九個月無利可圖。

股票的基本面如何？他們可以解釋我的看跌論點，並闡明為什麼該股在 2021 年表現不佳。

基本面——風險

StoneCo Ltd 不斷發行新債，因為在過去 3 年中，它發行了 12 億雷亞爾的債務。該股票的 Piotroski F 分數為 2，該分數很低，通常意味著業務運營不佳。

同時，1.62的Altman Z-score並不好，表明公司處於困境中。

盈利能力是 StoneCo 表現不佳的一個領域。與 IT 服務行業回報相比，STNE 股票的資產回報率為 -0.63%。行業平均資產收益率為0.81%。

STNE 8.34% 的股本回報率低於同業。行業平均股本回報率為 16.95%。

STNE 股票的利潤率為-6.36%。這低於 2.11% 的行業平均水平。

該公司在 2017 年和 2018 年的年收入增長非常強勁，但在 2019 年和 2020 年出現了明顯放緩。從 2021 年的季度來看，第二季度和第三季度的收入增長分別反彈至 15.77% 和 59.51%，而第一季度 -1.24% 的增長非常糟糕。

就財務狀況而言，最近一個季度 0.30 的 D/E 比率似乎並不過分。

投資者應注意，增長本身應始終與其他關鍵財務指標一起檢查，以避免投資於估值過高的股票。去年，STNE 股票的每股收益大幅下降了-78.75%。

STNE股票的估值見解是什麼？

估值

與美國 IT 行業平均水平 (5.75x) 相比，STNE 良好的 PB 比率 (2.04x) 似乎很有吸引力。

然而，與信息技術板塊相比，該股的市盈率 GAAP (FWD) 為 71.58，遠高於該板塊的中值 29.79。STNE 股票的市銷率 (FWD) 為 6.13，也高於行業中值 3.95。

華爾街的看法

Stoneco 的持有共識基於兩個買入、四個持有和兩個賣出評級。Stoneco的平均目標價為 29.00 美元，具有 74.5% 的上漲潛力。

結論

StoneCo 在 2021 年前 9 個月轉為無利可圖，2019 年和 2020 年盈利能力越來越差。其商業模式存在問題，因為最新的財務業績非常糟糕。

此外，考慮到與巴西雷亞爾相關的匯率風險和巴西的特定宏觀經濟因素，其收益可能會繼續波動很大。