維珍銀河(SPCE.US)在巨額新債務計劃上下滑

太空旅行公司維珍銀河 ( SPCE ) 處於可能成為主要新產業的早期階段。

然而，按照它的發展速度，它可能不會持續足夠長的時間來見證太空時代的全盛時期。在宣布一項重大的新債務計劃後，該公司在周四的交易中下跌，該計劃的規模足以讓投資者窒息。

這是一個令人深感憂慮的發展。事實上，這足以讓我進入中立陣營。

維珍銀河今年的股價非常瘋狂。2021 年初，股價在大約一個月的時間裡幾乎翻了一番，從 1 月 14 日的略高於 30 美元漲至 2 月 10 日的略低於 60 美元。事實證明，這些收益是不可持續的，該公司開始快速下滑，然後緩慢下滑。

到 5 月 11 日，該公司以每股 15 美元的價格大放異彩。這開始了另一個爆炸性的上漲。6 月 24 日，該公司再次以每股 60 美元的價格大放異彩。該公司竭力將股價保持在 50 美元以上，但隨著 7 月 8 日的到來，這一希望在今年剩下的時間裡破滅了。

事實上，那天開始急劇下降，直到今天仍然如此。然而，它已經有所趨於平穩。總體軌跡已經下降到維珍銀河努力保持單位數定價的地方。

最新消息將無濟於事。事實上，最新消息已使該公司進一步下跌。週四的交易中一度下跌超過 16%。

令投資者反感的消息是該公司計劃發行 5 億美元的新債務。然而，該公司增加債務負擔的理由足夠充分。

維珍銀河將利用這筆債務“……為營運資金、一般和行政事務以及資本支出提供資金，以加速其航天器艦隊的發展。”

華爾街的看法

談到華爾街，維珍銀河的共識評級是持有。這是基於過去三個月分配的 5 次買入、2 次持有和 3 次賣出。維珍銀河29.20 美元的平均目標價意味著 183.2% 的上漲潛力。

分析師的目標價從每股 15 美元的低點到每股 50 美元的高點不等。

拋硬幣的公司

誠然，維珍銀河的巨額新債務負擔是出於所有正當理由而承擔的。它安排了大量的資本支出。它正在購買真正的宇宙飛船。這些東西需要大量現金。

不過，這是個大問題。維珍銀河的損益表並不完全支持 50 億美元的債務。從數字上看，維珍銀河在一段時間內一直處於虧損狀態。

11 月公佈的第三季度業績顯示淨虧損 4800 萬美元，而 2020 年同一季度淨虧損 9200 萬美元。它設法減緩了虧損的步伐，但仍然出現虧損。

誠然，維珍銀河擁有穩固的現金狀況。2021 年第三季度的現金持有量約為 10 億美元，其中現金和現金等價物為 7.21 億美元，有價證券為 2.86 億美元。

然而，還值得指出的是，該公司在 2021 年 7 月通過出售 1370 萬股普通股獲得了 5 億美元。如果它在大約六個月前籌集了 5 億美元，那麼這麼快就回到井裡做了什麼？

最大的原因似乎是純粹的野心。該公司指出，它計劃在 2022 年第四季度推出商業服務，計劃以每張 450,000 美元的價格出售門票。這是一個非常可靠的計劃，假設它實際上可以出售這些門票。

按照這個速度，大約需要售出 1,112 張門票才能償還債務負擔。在地球上找到一千個想看太空的人並不難。找到這麼多有半百萬美元的人可能會更難。

維珍銀河當然也可以使用活躍的現金流來資助其他項目。維珍銀河的股息歷史不存在，至少在未來幾年內可能不會存在。

結論性意見

維珍銀河的計劃非常雄心勃勃。事實上，它如此雄心勃勃，以至於它正在承擔大量債務以更快地為這些計劃提供資金並實現其 2022 年底的目標。

投資者反對將公司抵押為以超空間速度推進其計劃的計劃，這也不足為奇。

基本上，維珍銀河今天正在獲取明天的收入，並利用該收入為實際實現該收入所需的基礎設施提供資金。這是一個很大的風險。

如果在公司償還所有債務後收入沒有實現，它將不得不用它所擁有的利潤來償還。這將使投資者處於不利地位。這也是我對維珍銀河保持中立的原因。如果這行得通，它將非常有效。如果不這樣做，失敗將同樣壯觀。