IBM(IBM.US)：激烈的競爭，歷史上高估的估值

國際商業機器公司 ( IBM ) 成立於 1911 年，是一家總部位於紐約阿蒙克的跨國科技公司。該公司在超過 171 個國家/地區開展業務。如今，該公司銷售計算機軟件、硬件和中間件，並在不同的技術領域提供諮詢和計算服務。

該公司也一直堅信研究。在過去的 28 年中，它已成功地擁有最多的註冊專利。

我對 IBM 股票持中立態度，因為儘管在信息技術行業擁有強大的競爭地位、有吸引力的股息收益率以及相對於其平均目標價的巨大上行潛力，但其估值倍數相對於其歷史而言是較高的。

優勢

IBM 的核心優勢在於其戰略要務。這些是它的安全業務、雲、社交、數據分析和移動。與去年相比，IBM 這五個部門的收入增長了 16%，它們也占公司收入的 27%。

多年來，這五個領域的收入都出現了大幅增長，這也是公司在這些領域進行大量投資的原因。也就是說，IBM 還預計對混合安裝的需求將會增長。混合安裝結合了基於雲的服務和本地服務，適用於不想將數據移動到雲的大型企業。

最近的結果

截至 9 月 30 日結束的第三季度，IBM 報告收入為 176 億美元，運營活動產生的淨現金為 161 億美元。其調整後的自由現金流為 111 億美元，這兩個數字在去年都增加了 3 億美元。

IBM 來自其云服務的總收入總計 278 億美元。根據其高級副總裁詹姆斯卡瓦諾的說法，該公司的現金生成能力很強，並且該公司在上個季度也保持了穩健的資產負債表。IBM 在本季度末手頭有 84 億美元現金（包括有價證券）。

估值指標

IBM 股票目前看起來有點高估。其遠期企業價值與 EBITDA 比率升至 9.8 倍，而其歷史平均水平為 8.95 倍。此外，其遠期價格/FCF 比率為 11.1 倍，而其歷史平均水平為 10.4 倍。

分析師預計該公司 2022 年的收入和 EBITDA 將下降，而正常化每股收益預計將增長 3.2%

華爾街的看法

根據華爾街分析師的說法，IBM 根據過去三個月分配的五次買入、四次持有和一次賣出評級獲得了中等買入共識評級。此外， 國際商業機器公司 153.79 美元的目標價將上漲潛力定為 14%。

總結和結論

IBM 是信息技術領域的中堅力量，在支付穩步增加的紅利和幫助推進技術方面擁有數十年的業績記錄。

也就是說，該公司已經與其他能夠吸引業內最優秀和最聰明的科技巨頭展開激烈的競爭。因此，IBM 的收入近年來穩步下降，給每股收益增長帶來壓力。

雖然股息收益率在這裡看起來很有吸引力，但分析師普遍看好該股，平均目標價意味著該股明年有相當大的上漲潛力，但估值倍數實際上相對於歷史水平有所提高。因此，投資者可能希望在增加股票之前等待股價回落。