鮑威爾將金價推至1800美元上方，或只是短暫一段時間

鴿子還是鷹?市場認為鮑威爾上次的新聞發布會相當溫和，但仔細解讀后并不支持這一觀點。主要的鴿派信號是鮑威爾的。

鮑威爾強調，量化寬松和升息是兩碼事，因為緊縮周期的標準更為嚴格。因此，第一次加息可能不會在縮減購債計劃于3月中旬結束后立即進行。

即使它們是分開的，我們也不應指望量化寬松結束和首次加息之間會有長時間的休息。這一差距肯定會小于2014-2015年。在上一個緊縮周期中，美聯儲在2014年10月結束了資產購買，而聯邦基金利率的首次上調發生在2015年12月。但是，鮑威爾本人指出，美國經濟比過去強勁得多，而通貨膨脹率也比過去高得多，因此，在利率上調之前長期分離的可能性不大。

我們不認為在這個時候會有那么長的等待時間。經濟更加強勁。當我們上次解除利率時，現在的經濟更加強勁，更加接近充分就業。通脹遠高于目標水平，增長也遠高于潛在水平。

在上一個周期中，利率之前有很長一段時間的間隔，我們認為在這個周期中根本不可能出現這種情況。我們正處在一個非常非常不同的地方，高通脹，強勁增長，經濟非常強勁……所以這是一個強勁的經濟，適合加息。

事實上，這個延遲可能很短。周五，美聯儲理事克里斯·沃勒表示，在資產購買結束后不久，加息可能是有理由的，甚至可能是在2022年3月的FOMC會議上。

鮑威爾發出的另一個強硬信息是，他承認通脹風險更大，也就是說，現在通脹的持續時間可能比預期的更長:

我們認為，現在確實存在一個風險，即通脹可能會更加持久，這可能會令通脹預期承壓。通貨膨脹加劇的風險已經增加，這是肯定的。我們不認為它現在很高，但我們認為它增加了。這是我們今天采取行動的原因之一，就是把我們自己放在一個能夠應對風險的位置上。

因此，美聯儲對高通脹更加關注，并已開始謹慎應對。除了更強硬的措辭之外，加速縮減購債是第一步，而非最后一步。

對黃金的影響

聯邦公開市場委員會上次會議對金價的反應出人意料地好。在那次會議上，美聯儲宣布將在明年采取更激進的縮減購債和升息步伐。如下圖所示，從周三到周五，金價上漲了近40美元，漲幅超過2%，再次突破了1800美元的關鍵關口。

所有這些似乎都對金價有利。然而，黃金未能維持在1800美元上方的位置，并在周一(2021年12月20日)下跌，因此黃金多頭只能希望，明年黃金將找到反彈的力量。如果通脹在2022年造成更大的破壞，這是有可能的，但美聯儲鷹派的言論仍是黃金市場的一個重要阻力。